Aus dem ETF Magazin: "Makroökonomisches Umfeld derzeit gut für Nebenwerte"

5. Januar 2025. MÜNCHEN (ETF Magazin).

Was spricht für ein Investment in Nebenwerte?

In den vergangenen zwanzig Jahren haben globale Nebenwerte die Standardwerte im Schnitt um mehr als 2 Prozent pro Jahr übertroffen. Aktuell sind Small Caps sehr attraktiv bewertet – sowohl im historischen Vergleich als auch im Verhältnis zu Large Caps. Während Standardwerte aktuell in der Nähe ihrer Bewertungs-Höchststände notieren, liegen Small Caps deutlich darunter. Außerdem ist das makroökonomische Umfeld derzeit gut für die Nebenwerte. Für langfristig orientierte Anleger ergeben sich daraus interessante Chancen.

Kleine Aktien hinkten allerdings lange hinterher. Warum?

In den letzten Jahren blieben die Gewinne kleinerer Unternehmen hinter den Gewinnen der großen zurück – vor allem wegen der Dominanz des Technologiesektors. Gleichzeitig stiegen die Bewertungen von Large Caps stark, während Small Caps nahezu unverändert blieben – eine doppelte Belastung also.

Warum sollten Small Caps künftig wieder besser laufen?

Wir beobachten anhaltende Mittelzuflüsse in Small Caps. Sinkende Korrelationen zwischen Anlageklassen erhöhen zudem den Wunsch nach breiter Diversifikation – auch über verschiedene Unternehmensgrößen hinweg. Die Nachfrage dürfte weiter steigen. Der aktive, fokussierter Ansatz unseres ETFs scheint für uns hier zu passen.

Wie funktioniert Ihre Strategie konkret?

Wir investieren weltweit in kleinere Unternehmen mit überdurchschnittlicher Kapitalrendite, starkem Gewinn- und Umsatzwachstum, fairer Bewertung und positivem Kursmomentum. Ziel ist eine klar strukturierte Strategie, deren Eigenschaften Anlegerinnen und Anleger langfristig nachvollziehen und vertrauen können.

Unser ETF investiert gezielt in kleinere Unternehmen mit überdurchschnittlicher Profitabilität und Wachstum. Deren Gewinne legten in den vergangenen drei Jahren um mehr als 30 Prozent zu und dürften weiter überdurchschnittlich wachsen, und das bei einer Bewertung auf Marktdurchschnitt. Ich finde, das ist eine attraktive Kombination.

Welche Renditen sind bei Ihrem ETF realistisch?

Aufgrund der geringeren Markteffizienz und der oft spärlichen Analyseabdeckung bieten Nebenwerte Chancen für aktives Management. Seit 2010 managen wir eine vergleichbare globale Small-Cap-Strategie. Sie erzielte seither eine durchschnittliche Jahresrendite von 12,6 Prozent und übertraf ihren Referenzindex, den MSCI AC World Small Cap Net Index, um 3,1 Prozent pro Jahr, und auch den MSCI AC World Net Index. Zwar ist historische Performance kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse – aber sie zeigt, dass unser Ansatz langfristig funktioniert hat.

Von Uli Kühn, Dezember 2025, © ETF Magazin

Der Artikel stammt aus der aktuellen Ausgabe des ETF Magazins, dem Fachjournal für Profis und informierte Anleger*innen.

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