<b style="mso-bidi-font-weight: normal">Arbomedia: Stark im boomenden Osteuropa</b>

Rumänien, Bulgarien, Russland und und und … Länder, die vor 10 Jahren bei ihrer bloßen Nennung eigentlich nur Angst vor Kriminalität auslösten, haben sich zu Inseln des Großwachstums entwickelt. Mit einer nachziehenden Binnenkonjunktur entsteht ein lukrativer Markt für Werbung und Unternehmen, die selbige vermarkten. Die Arbomedia AG ist ein Werbeplatzvermarkter mit Sitz in München. Die Gesellschaft ist besonders stark im osteuropäischen Markt vertreten, der seit einigen Jahren mit überdurchschnittlichen Wachstumsraten auf sich aufmerksam macht.

TJ sprach mit Finanzvorstand Gregor Battistini.

EU-Neuling Rumänien hat es Arbomedia-CFO Gregor Battistini besonders angetan. Das Münchner Unternehmen ist dort bereits länger als Werbeplatzvermarkter im Geschäft, hat aber 2006 einen entscheidenden Schritt zur Erhöhung der Marge getan. 5 Zeitungsverlage wurden übernommen, deren kumulierter Gewinn lag 2006 bei 1,2 Mio. EUR. Im Schnitt hält Arbomedia 58% an den Verlagen. Dieses Jahr sollen 5-6 weitere dazu kommen.

„Die Wirtschaft wächst in Rumänien derzeit mit zweistelligen Raten. Das Land gehört zu den interessantesten in Osteuropa“, so Battistini. Geld für Zukäufe hat Arbomedia genug, im Vorjahr wurden Genusscheine im Wert von 4 Mio. EUR platziert.

Neben Rumänien sind weitere Märke, die in Zukunft verstärkt beackert werden sollen, v.a. Russland, später auch Bulgarien und evtl. Ungarn. Theoretisch kommt aber natürlich jedes Land in Betracht.

Bei Arbomedia tut sich aber auch abseits der Osteuropa-Expansion einiges. Als besondere Perle entpuppt sich die Tochter ArboVision. Diese Agentur ist im Cross-und Direct-Marketing tätig und kann dank eines genialen Managements auf eine sensationelle Entwicklung zurückblicken. Im Jahr 2004 mit 50.000 EUR Kapital ausgestattet, wird die Gesellschaft für das abgelaufene Jahr 2006 rund 0,25 Mio. EUR zum Konzerngewinn beitragen. „2007 ist mehr als eine Verdopplung drin“, mein Battistini.

Zusammen wird der Konzern in 2006 laut den Plänen des CFO ein EBIT von 3 Mio. EUR erreichen, konservativ gerechnet. Das wären 50% mehr als 2006. Nach Steuern entspräche das ca. 2,5 Mio. EUR, was wiederum ein KGV von 10 wäre. Das ist aber eher die Untergrenze: Für Rumänien z.B. hat Battistini als Forecast nur die 2006er-Zahlen genommen, ohne Wachstum einzurechnen. „Es besteht Upside-Potenzial“, referiert der Finanzvorstand knapp. Den Umsatz sieht er bei 80 bis 85 Mio. EUR, nach 75 Mio. EUR in 2006.

TJ-Fazit:

Die Story stimmt, die Bewertung stimmt, und nicht zuletzt sieht der Chart nach dem Ende der Konsolidierung aus. Bei Arbomedia handelt es sich sicherlich nicht um einen Verdreifachungs-Kandidaten, aber dafür eine gut abgesicherte 50%-Chance. Zudem dürften Unternehmen, die im boomenden Osteuropa unterwegs sind, auch von spezialisierten Fonds unter die Lupe genommen werden. Erstes Kursziel sind die letzen Hochs um 8 EUR!

Arbomedia AG ISIN: DE0005489306

Besprechungskurs: 6,30 EUR

Aktienzahl: 3,9 Mio.

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Dieser Newstrading Artikel wird in der Ausgabe dieser Woche vom Tradersjournal veröffentlicht.

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