ANTROPHIC - Investoren zweifeln hohe Bewertung nach KI-Crash an

Wie das Wall Street Journal unter Berufung auf informierte Personen berichtet, rechnen drei potenzielle Zeichner mit einem niedrigeren Wert. Einer von ihnen hält eher 1 Billion USD für möglich, rund ein Drittel weniger als bislang erwartet.

Anthropic strebt dem Bericht zufolge einen Börsengang in der Woche vor Thanksgiving an und wollte dabei bis zu 100 Mrd. USD einsammeln. Damit könnte das Unternehmen den Börsengang von SpaceX im Juni übertreffen und das bislang größte Emissionsvolumen erreichen. Doch das Marktumfeld hat sich erheblich verschlechtert: Allein am Donnerstag verloren die im Nasdaq Composite enthaltenen Unternehmen laut dem Bericht zusammen rund 2,5 Billionen USD an Börsenwert.

Der Kursrutsch folgte auf die US-Zwischenwahlen, bei denen KI-kritische Politiker an Einfluss gewannen. Zudem wurden Moratorien beschlossen, die den Ausbau von Rechenzentren bremsen könnten. Für institutionelle Anleger, die gerade Verluste mit KI-Investments erlitten haben, kommt die geplante Großemission damit zu einem ungünstigen Zeitpunkt.

Oktoberzahlen könnten die Bewertung stützen

Einige Investoren wollen dennoch zunächst die jüngsten Geschäftszahlen abwarten. Nach Angaben einer mit der Angelegenheit vertrauten Person überschritt Anthropics annualisierte Umsatzrate Ende Oktober die Marke von 80 Mrd. USD und lag damit höher als im September. Diese sogenannte Run Rate rechnet das aktuelle Umsatzniveau auf ein Jahr hoch; sie entspricht nicht dem tatsächlich erzielten Jahresumsatz.

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Als weitere Möglichkeit nennt ein potenzieller Zeichner ein kleineres Emissionsvolumen von etwa 80 Mrd. USD. Derselbe Investor wünscht sich, dass Anthropic nach dem Börsengang deutlich mehr als 200 Mrd. USD an liquiden Mitteln zur Verfügung hat. Zum 30. September verfügte das Unternehmen dem Bericht zufolge über einen Kassenbestand von 146,6 Mrd. USD.

Auch eine Verschiebung steht aus Investorensicht im Raum. Einer der vom Wall Street Journal befragten Anleger stellte die Frage, ob Anthropic auf bessere Marktbedingungen warten könnte. Die Unternehmensführung und ihre Berater sollen in den kommenden Tagen über das weitere Vorgehen sprechen. Auf konkrete Konditionen hätten sie sich bislang bewusst nicht festgelegt, um Handlungsspielraum zu behalten.

Die Zurückhaltung gegenüber KI-Bewertungen zeigte sich bereits vor dem jüngsten Börsenrutsch. Wettbewerber OpenAI hat nach einem weiteren Bericht des Wall Street Journal bislang lediglich 11 Mrd. USD der ursprünglich angestrebten 30 Mrd. USD für seine jüngste Finanzierungsrunde erhalten. Die Bewertung liege bei 1,25 Billionen USD und damit unter dem zunächst angepeilten Niveau.

Bei Anthropic verfolgen Investoren die Entwicklung auch wegen der engen Geschäftsverbindungen zu Google, Amazon und Nvidia. Laut dem Bericht fürchten Anleger an öffentlichen und privaten Märkten, dass Änderungen an den IPO-Plänen weitere Positionen in ihren Portfolios belasten könnten. Ob Anthropic an Termin und Größenordnung festhält, ist bislang offen.

Für mich ist das ein typisches Beispiel für den alten Börsenspruch: Die Kurse machen die News und nicht umgekehrt.

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