ALLGEIER – Die Prognose liegt unter den Erwartungen

• Allgeier SE - WKN: A2GS63 - ISIN: DE000A2GS633 - Kurs: 28,300 € (XETRA)

Fairerweise muss man Allgeier zugutehalten, dass seit der letzten Prognoseaufstellung im Dezember 2021 vieles in der Welt passiert ist. Vieles was auch negative Effekte auf das IT-Geschäft des Konzerns hat und haben wird.

Die Analysten hatten mehr auf dem Zettel

Vor dem Hintergrund der Ereignisse ist ein Erreichen des unteren Endes der Guidance für das Jahr 2022 sicherlich in Ordnung. Der Umsatz soll dann um rund 20 Prozent gewachsen sein und das bereinigte EBITDA um etwa 40 Prozent. Problematischer wird bei Allgeier aber der Blick nach vorne. Das Unternehmen erwartet ohne neuerliche Akquisitionen, nur noch einen minimalen Zuwachs beim bereinigten EBITDA.

Für das Jahr 2023 stellt der IT-Konzern jetzt einen Umsatz von 500 bis 540 Mio. EUR in Aussicht. Der Konsens liegt aktuell aber bei 552 Mio. EUR. Etwas schlechter schaut es noch beim EBITDA aus. Die Analysten haben hier aktuell eine Erwartung von 78,2 Mio. EUR. Die Guidance von Allgeier sieht aber nur 65 bis 71 Mio. EUR bereinigtes EBITDA vor. Die Schätzungen haben also rund 13 Prozent Luft nach unten. Doch die Guidance liegt auch nur unwesentlich höher als das was Allgeier für 2022 erwartet hatte. Ist die Wachstumsstory am Ende angekommen?

Nein, das sicherlich nicht! Investoren müssen sich aber wohl damit anfreunden, dass Allgeier ein Übergangsjahr bevorsteht. Weder Umsatz noch Marge noch EBITDA kommen dann merklich voran. Gerade bei der Marge und beim EBITDA müssen dann auch die mittelfristigen Zielsetzungen hinterfragt werden. Allgeier ist zudem eine gut geölte M&A (Mergers&Acquisitions) Maschine. Die steigenden Zinsen scheinen auch hier zu belasten, da Allgeier gerne mit Hebel arbeitet.

Fazit: Viel zu erwarten ist bei Allgeier aktuell nicht. Die Aktie erscheint bei Kursen von 25 EUR langsam interessanter zu werden. Anleger warten aber besser erst einmal ab, wie die Enttäuschung in den kommenden Tagen kursmäßig verarbeitet wird. Die Erwartungshaltung an den Konzern war nach den Erfolgen der Vergangenheit eindeutig zu hoch.

eigene Schätzungen für 2022/23

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