ADNOCs Milliarden-Übernahme: Was ist für Covestro jetzt wichtig?

Die geplante Übernahme von Covestro durch den arabischen staatlichen Ölkonzern ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) stellt einen wichtigen strategischen Schritt für beide Unternehmen dar. ADNOC hat ein Übernahmeangebot von 62 Euro pro Aktie abgegeben. Für ADNOC ist diese Akquisition ein zentraler Baustein, um seine Position im globalen Chemiesektor zu stärken und seine strategische Ausrichtung auf Hightech-Materialien und nachhaltige Technologien weiter voranzutreiben.

Der DAX Konzern Covestro, ein führender Anbieter von Kunststoffen, sieht in der Übernahme die Möglichkeit, sein Wachstum zu beschleunigen und seine Nachhaltigkeitsziele zu intensivieren. Das langfristige Investment Agreement sichert dabei die zukünftige Ausrichtung des Unternehmens und garantiert, dass Covestro weiterhin eigenständig operieren kann.

Überblick über den Übernahmeprozess

Der Übernahmeprozess begann mit Gesprächen zwischen Covestro und ADNOC, die im Jahr 2023 öffentlich bekannt wurden. ADNOC legte am 30. September nachbörslich ein offizielles Übernahmeangebot vor, das einen Preis von 62 Euro pro Aktie vorsah, was den Gesamtwert der Transaktion auf rund 16,4 Milliarden US-Dollar festsetzt. 11,7 Mrd. EUR davon ist der Unternehmenswert plus Übernahme der Verbindlichkeiten in Höhe von 3,7 Mrd. EUR und eine Kapitalerhöhung von 10 %. Nach intensiven Verhandlungen stimmte der Vorstand von Covestro dem Angebot zu und unterzeichnete ein Investment Agreement, das die Bedingungen der Übernahme bis Ende 2028 regelt. Die Übernahme selbst wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr 2025 abgeschlossen sein.

Dieses Abkommen sieht vor, dass Covestros Unternehmensstruktur weitgehend unangetastet bleibt, und es werden keine drastischen Umstrukturierungen oder Entlassungen erwartet. Der formelle Abschluss der Übernahme wird erwartet, sobald die notwendigen regulatorischen Genehmigungen und eine Mindestannahmequote von 50 Prozent plus einer Aktie erreicht sind.

Strategische Bedeutung der Übernahme

Die Übernahme von Covestro durch ADNOC ist ein strategischer Schritt, der ADNOCs Zukunft in einer zunehmend nachhaltigen Welt sichern soll. Als großer Ölkonzern steht ADNOC vor der Herausforderung, seine Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern, deren Ressourcen endlich sind. Die Übernahme von Covestro ermöglicht es dem Konzern, seine Geschäftstätigkeiten auf nachhaltige Technologien und Materialien auszudehnen.

Covestro hat sich als Vorreiter im Recycling und der Kreislaufwirtschaft etabliert, was besonders in Zeiten des wachsenden Umweltbewusstseins von unschätzbarem Wert ist. Durch die Kombination von Covestros innovativen Lösungen und ADNOCs industrieller Stärke können beide Unternehmen gemeinsam einen wichtigen Beitrag zur grünen Transformation leisten.

Wichtige Eckpunkte:

• Endlichkeit von Öl: ADNOC erweitert sein Portfolio jenseits der fossilen Brennstoffe.
• Nachhaltigkeit: Covestro bringt modernste Recycling- und Kreislauftechnologien ein.
• Imagewandel: ADNOC kann durch Covestros Fokus auf Nachhaltigkeit sein Umweltimage verbessern.
• Technologische Synergien: Beide Unternehmen bündeln ihre Stärken für eine grünere Zukunft.

✓

✕

”

Auf einen Blick!

ADNOC nutzt die Übernahme, um sich auf nachhaltige Technologien auszurichten, während Covestro weiterhin seine Expertise im Recycling ausbaut. Das Geschäft von Covestro soll weiter laufen wie bisher.

Finanzielle und strukturelle Details

Die finanziellen und strukturellen Details der Übernahme von Covestro durch ADNOC beinhalten nicht nur den Kaufpreis pro Aktie, sondern umfassen auch weitere bedeutende Aspekte, die das gesamte Übernahmevolumen auf etwa 16 Milliarden Euro erhöhen. ADNOC übernimmt nicht nur die Covestro-Aktien zu einem Preis von 62 Euro pro Aktie, sondern trägt auch die gesamten Schulden von Covestro in Höhe von 3,73 Milliarden Euro. Diese Schuldenübernahme ist ein wesentlicher Bestandteil des Deals.

Ein weiterer wichtiger Faktor ist die geplante Kapitalerhöhung um 10 %, die ebenfalls Teil des Übernahmeplans ist. Diese Maßnahme dient dazu, zusätzliche Mittel für die zukünftige Entwicklung des Unternehmens zu sichern und den finanziellen Spielraum zu erweitern. Insgesamt beläuft sich das Übernahmevolumen somit auf rund 16,4 Mrd. EUR, was das volle Ausmaß der Transaktion widerspiegelt.

Details zur Ertragswertmethode und Übernahme:

• Fairer Wert: Mit einer realistischen Nettoertragswertmethode wird Covestro mit bis zu 73,31 Euro pro Aktie bewertet.
• Aktueller Übernahmepreis: 62 Euro pro Aktie, was im Vergleich als eher konservativ gilt.
• Übernahmevolumen: 16 Milliarden Euro, inklusive der Schuldenübernahme von 3,73 Milliarden Euro und der Kapitalerhöhung.
• Zukunftspotenzial: Bei Covestro wird ab 2025 wieder mit steigenden Gewinnen und einem deutlichen Wachstum gerechnet.

Mit diesen finanziellen Maßnahmen sichert sich ADNOC nicht nur die Kontrolle über Covestro, sondern auch die Möglichkeit, das Unternehmen in den kommenden Jahren effizienter und profitabler zu gestalten. Ob das Angebot von 62 EUR pro Aktie angenommen wird, bleibt abzuwarten.

Chart

Die Aktie von Covestro notiert aktuell bei 58,30 EUR, also knapp 3,70 EUR unter dem Übernahmeangebot. Diese Differenz spiegelt das Restrisiko der Übernahme wider. Sollte der Deal doch nicht zustande kommen, wird die Covestro Aktie mit Sicherheit zu Leiden haben. Jeder Investor muss für sich selbst entscheiden, ob die Übernahme realistisch ist. Sollte die Übernahme zustande kommen, wären es 3,70 EUR Gewinn pro Aktie.

Fazit

Die geplante Übernahme von Covestro durch ADNOC stellt einen strategisch bedeutsamen Schritt für beide Unternehmen dar. ADNOC sichert sich durch die Übernahme den Zugang zu innovativen Technologien und nachhaltigen Materialien, die es dem Ölkonzern ermöglichen, seine Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern und sein Portfolio zu diversifizieren. Covestro hingegen profitiert von der finanziellen Stärke ADNOCs, was dem DAX-Konzern neue Wachstumschancen und eine Stärkung seiner Nachhaltigkeitsstrategie bietet. Die strukturellen und finanziellen Details des Deals, insbesondere die Schuldenübernahme und die geplante Kapitalerhöhung, heben das Gesamtvolumen der Transaktion auf rund 16 Milliarden Euro.

Die Bewertung von 62 Euro pro Aktie liegt am unteren Ende dessen, was als fairer Wert für Covestro erachtet wird, wobei ein Wert von bis zu 73 Euro als realistisch betrachtet wird. Dies lässt Raum für ein potenzielles höheres Übernahmeangebot, was für Investoren einen zusätzlichen Anreiz darstellen könnte.

✓

✕

”

Meine Meinung!

Ich halte es für wahrscheinlich, dass der Deal zustande kommt, da sowohl der Aufsichtsrat als auch der Vorstand von Covestro die Übernahme unterstützen. Auch wenn regulatorische Risiken bestehen, gibt es gute Chancen, dass ADNOC ein höheres Angebot von etwa 68 Euro pro Aktie vorlegt, um Unsicherheiten zu verringern. Für Aktionäre stellt die Übernahme daher eine interessante Option dar, wobei dennoch die verbleibenden regulatorischen Risiken weiterhin berücksichtigt werden sollten.

Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte

Der Autor ist im besprochenen Wertpapier bzw. Basiswert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse nicht investiert.