ZOETIS: US-Heimtiermarkt bricht ein – Guidance kassiert

Zoetis spürt im zweiten Quartal, wie zurückhaltend Tierbesitzer in den USA inzwischen Geld ausgeben: weniger Klinikbesuche, mehr Preissensibilität, mehr Konkurrenz. Das Unternehmen kappt die Jahresprognose deutlich, die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 1,1 % tiefer.

Zoetis meldet für das zweite Quartal einen Umsatz von 2,468 Mrd. USD, praktisch unverändert gegenüber dem Vorjahresquartal und leicht unter der durchschnittlichen Analystenschätzung von 2,50 Mrd. USD. Währungsbereinigt und um Portfolioeffekte bereinigt sinkt der Umsatz sogar um 1 %. Das bereinigte Nettoergebnis (Adjusted Net Income) liegt bei 781 Mio. USD, das bereinigte verwässerte EPS bei 1,87 USD und übertrifft damit den Konsens von 1,85 USD knapp. Auf GAAP-Basis meldet Zoetis ein verwässertes EPS von 1,65 USD nach 1,63 USD im Vorjahr, während das operative Geschäft schwächelt.

Der Nettogewinn nach GAAP sinkt um 5 % auf 691 Mio. USD, belastet unter anderem durch 77 Mio. USD an Restrukturierungskosten, mehr als doppelt so viel wie im Vorjahresquartal. Ohne diesen Sondereffekt und die übrigen Anpassungen wäre der Ergebnisrückgang auf bereinigter Basis mit minus 2 % moderater ausgefallen. Die Kernbotschaft bleibt dennoch: Das operative Geschäft trägt das Ergebnis nicht mehr allein, sondern braucht zunehmend die Stütze von Kostenprogrammen.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Zoetis. (Quelle: Unternehmensangaben)

Der US-Heimtiermarkt reißt das Segmentbild auseinander

Im US-Segment bricht der Umsatz um 7 % auf 1,266 Mrd. USD ein, weil der Absatz von Heimtierprodukten um 11 % zurückgeht. Zoetis nennt fortgesetzt schwächere Nachfrage, Preissensibilität bei den wichtigen Dermatologie-Marken und beim Parasitenmittel Simparica Trio, dazu Generika-Konkurrenz bei Cerenia und Convenia sowie schwächere Verkäufe des Schmerzmittels Librela. Dagegen legt die Nutztiersparte in den USA um 23 % zu, getragen von Rind- und Geflügelgeschäft.

International zeigt sich ein spiegelverkehrtes Bild: Der Umsatz steigt um 8 % auf 1,173 Mrd. USD, organisch um 6 %, mit einem Plus von 8 % im Heimtiergeschäft, angetrieben von Simparica Trio sowie den neu gestarteten Schmerzmitteln Lenivia und Portela. Die Kluft zwischen beiden Segmenten ist die eigentliche Geschichte des Quartals: Während sich außerhalb der USA zeigt, dass Innovation und neue Produkte noch ziehen, trifft der schwächere Konsum in den USA Zoetis' größten Markt mit voller Wucht, und die Nutztiersparte kann das nur teilweise auffangen.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Zoetis senkt die Jahresprognose so deutlich, dass sie kaum als Fortschreibung des bisherigen Kurses gelten kann. Der Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2026 fällt von zuvor 9,680 bis 9,960 Mrd. USD auf jetzt 9,120 bis 9,320 Mrd. USD, was einem organisch-operativen Wachstum von minus 3 % bis minus 1 % entspricht, nach zuvor plus 2 % bis plus 5 %. Noch schärfer trifft es das bereinigte Nettoergebnis: Die implizite Wachstumsrate dreht von zuvor plus 2 % bis plus 6 % auf jetzt minus 9 % bis minus 5 %. Das bereinigte EPS wird von 6,85 bis 7,00 USD auf 6,15 bis 6,25 USD gesenkt, das GAAP-EPS von 6,35 bis 6,50 USD auf 5,55 bis 5,65 USD.

Das ist keine kosmetische Anpassung, sondern eine Kehrtwende in der Wachstumserzählung. CEO Kristin Peck beschreibt einen stärker unter Druck stehenden Heimtiermarkt mit weniger Klinikbesuchen und preisbewussteren Tierhaltern, betont aber zugleich die langfristige Attraktivität des Marktes und verweist auf mehr als zwölf potenzielle Blockbuster-Kandidaten in der Pipeline. Diese Formulierung liest sich wie ein Versuch, kurzfristige Schwäche von der langfristigen These zu trennen, doch die Zahlen selbst sprechen für eine strukturellere Verlangsamung als nur ein schwaches Quartal: Die implizite Jahresrate ist nicht nur niedriger als zuvor angenommen, sie ist erstmals negativ.

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Eine binnen eines Quartals von plus 2 bis plus 6 % auf minus 9 bis minus 5 % gedrehte Ergebnis-Guidance ist der prägende Fakt dieses Berichts, und er wiegt schwerer als das knapp über dem Konsens liegende bereinigte EPS von 1,87 USD. Dem steht die robuste Nutztiersparte gegenüber, die in den USA um 23 % und international um 8 % wächst, sowie ein international weiterhin funktionierendes Heimtiergeschäft mit neuen Schmerzmitteln wie Lenivia und Portela. Dagegen trifft ein US-Heimtiermarkt mit einem Rückgang von 11 % das größte und margenstärkste Segment des Konzerns direkt. Bei einem KGV von rund 11,5 preist der Markt einen Teil der Unsicherheit bereits ein, doch die Guidance-Senkung liefert keinen Anlass, an eine schnelle Stabilisierung zu glauben.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.