TAPESTRY: Coach glänzt, doch die 2027er-Prognose bremst das Tempo

Tapestry übertrifft im vierten Geschäftsquartal die Erwartungen an Umsatz und Gewinn deutlich, getragen von einem Rekordlauf der Marke Coach. Die Prognose für das neue Geschäftsjahr fällt jedoch spürbar moderater aus als das zuletzt gezeigte Tempo, die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 5,5 % tiefer.

Tapestry meldet für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,88 Mrd. USD, ein Plus von 9 % gegenüber dem Vorjahresquartal beziehungsweise 12 % auf Pro-forma-Basis ohne die veräußerte Marke Stuart Weitzman. Der Wert liegt über der durchschnittlichen Analystenschätzung von rund 1,87 Mrd. USD. Das bereinigte EPS (Non-GAAP) klettert von 1,04 auf 1,32 USD und übertrifft damit klar den Konsens von 1,28 USD. Das GAAP-EPS springt von minus 2,49 USD im Vorjahresquartal, das durch eine Wertminderung bei Kate Spade belastet war, auf 1,68 USD.

Für das Gesamtjahr steigt der Umsatz um 14 % auf 8,00 Mrd. USD, während das bereinigte EPS von 5,10 auf 7,05 USD wächst, ein Plus von 38 %. Das bereinigte operative Ergebnis legt um 33 % zu, die bereinigte operative Marge weitet sich um 340 Basispunkte auf 23,4 % aus. Damit übertrifft Tapestry nach eigenen Angaben die im Jahresverlauf mehrfach angehobene eigene Prognose und erreicht die auf dem Investor Day im September 2025 gesetzten Umsatz-, Margen- und Gewinnziele zwei Jahre früher als geplant.

Ein Teil des Quartalsergebnisses geht auf Sondereffekte zurück: IEEPA-Zollrückerstattungen sowie Kosten für die Optimierung des Vertriebsnetzes und Effizienzprogramme erhöhten das operative Ergebnis im Quartal um 80 Mio. USD und das verwässerte EPS um 0,36 USD. Ohne diese Effekte wäre das Wachstum beim bereinigten EPS von 28 % im Quartal etwas weniger ausgeprägt ausgefallen, an der grundsätzlichen Stärke des operativen Geschäfts ändert das aber wenig.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von TAPESTRY, INC.. (Quelle: Unternehmensangaben)

Coach trägt die Story, Kate Spade bleibt die Belastung

Die Marke Coach wächst im Quartal um 15 % (14 % währungsbereinigt) und im Gesamtjahr um 24 % (23 % währungsbereinigt), getragen von einem im mittleren zweistelligen Prozentbereich gestiegenen durchschnittlichen Verkaufspreis für Handtaschen sowie zusätzlichem Absatzvolumen. Kate Spade dagegen schrumpft im Quartal um 7 % und im Gesamtjahr um 10 %, operativ bleibt die Marke mit einem bereinigten Verlust von 27,2 Mio. USD im Gesamtjahr in der Verlustzone. Die Abhängigkeit von einer einzigen Marke ist damit augenfällig: Tapestrys Wachstumsstory ist im Kern eine Coach-Story, während Kate Spade auch nach Jahren der Restrukturierung keinen Turnaround zeigt.

Regional liefert Greater China mit einem Plus von 33 % im Quartal und 38 % im Jahresverlauf das stärkste Wachstum, während Nordamerika mit 7 % im Quartal moderater, aber breit angelegt zulegt. Das Direct-to-Consumer-Geschäft wächst währungsbereinigt zweistellig, wobei stationäre Läden im Quartal stärker zulegen als der Digitalkanal. Die Profitabilität steigt Tapestry zufolge in allen Vertriebskanälen, ein Hinweis darauf, dass das Wachstum nicht über Rabatte, sondern über Preis und Nachfrage erkauft wird.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Für das Geschäftsjahr 2027 stellt Tapestry einen Umsatz von 8,4 bis 8,5 Mrd. USD in Aussicht, das entspricht einem mittleren einstelligen Wachstum. Das bereinigte EPS soll auf 7,80 bis 7,90 USD steigen, ein niedriger zweistelliger Zuwachs gegenüber den 7,05 USD des abgelaufenen Jahres. Für das laufende erste Quartal des neuen Geschäftsjahres erwartet das Unternehmen ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich sowie ein EPS von rund 1,55 USD.

Die für das erste Quartal implizierte Wachstumsrate von rund 10,1 % gegenüber dem Vorjahresquartal liegt zwar leicht über der zuletzt gemeldeten Quartalsrate von 9 %, bewegt sich damit aber im Rahmen des bisherigen Tempos und markiert keine neue Wachstumsbeschleunigung. Für das Gesamtjahr fällt die Guidance mit mittlerem einstelligem Umsatzwachstum deutlich hinter das zuletzt gezeigte zweistellige Tempo zurück, wenn auch die Wachstumsraten des laufenden Jahres durch die Coach-Dynamik und den Stuart-Weitzman-Effekt begünstigt waren. Die Botschaft aus dem Ausblick ist damit zweigeteilt: Die operative Marge soll weiter zulegen und das Gewinnwachstum zweistellig bleiben, während sich das Umsatztempo gegenüber dem außergewöhnlich starken abgelaufenen Jahr merklich normalisiert. Der adjustierte Free Cashflow soll sich mit knapp 1,7 Mrd. USD auf dem Niveau des Vorjahres bewegen, während das Unternehmen für 2027 erneut rund 1,7 Mrd. USD an die Aktionäre zurückführen will, unter anderem über eine um 16 % erhöhte Dividende.

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2026 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Bei Umsatz und Gewinn liegt Tapestry klar über den Erwartungen, doch die Prognose für 2027 nimmt das Tempo spürbar zurück. Die Stärke von Coach ist unbestritten und trägt praktisch das gesamte Wachstum, während Kate Spade weiterhin Geld verliert und die Guidance für das neue Jahr statt eines zweistelligen nur ein mittleres einstelliges Umsatzwachstum vorsieht. Der Kursrückgang von 5,5 % zeigt, dass Anleger den Ausblick stärker gewichten als die übertroffenen Quartalszahlen. Die Substanz der Marke Coach bleibt intakt, doch das nachlassende Umsatztempo dämpft kurzfristig die Fantasie, ohne die grundsätzliche Erholung des Konzerns infrage zu stellen.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.

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