Silber schwankt heftig, Analyse: Noble

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel von 1.417 auf 1.394 $/oz gedrückt und kann sich zum Handelsschluss wieder auf 1.402 $/oz erholen. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter erholt und notiert aktuell mit 1.406 $/oz um etwa 5 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die nordamerikanischen Goldminenaktien fallen deutlich zurück. Die australischen Werte, die sich an den Vortagen relativ schwach entwickelten, konnten sich dagegen gut behaupten. Insgesamt geben die Goldminenaktien keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Jörg Krämer, Chefvolkswirt der Commerzbank: "Es deutet immer mehr darauf hin, dass die Niedrigzinspolitik die Preise risikoreicher Anlageformen wie Aktien oder Rohstoffe befeuert". Kommentar: Auch Krämer bekommt eine Ahnung davon, dass die Inflationspolitik der Zentralbanken eine Teuerungswelle zur Folge hat.

Commerzbank meldet für 2010 einen Nettogewinn von 1,4 Mrd Euro (Vorjahr 4,5 Mrd Euro Verlust).

Garantieverzinsung für Lebensversicherungen sinkt zum 01.01.12 von 2,25 auf 1,75%. Kommentar: Die niedrigen Zinsen werden in einem Umfeld mit steigenden Preisen zu einer Beschleunigung des Konsums führen.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem schwächeren Dollar deutlich zurück (aktueller Preis 32.747 Euro/kg, Vortag 33.102 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz . Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Silber bricht auf 31,90 $/oz ein, kann sich aber wieder erholen (aktueller Preis 32,75 $/oz, Vortag 33,69 $/oz). Platin erholt sich. Palladium kann nur einen kleinen Teil der Vortagesverluste ausgleichen. Die Basismetalle entwickeln sich uneinheitlich. Nickel bricht um 2,8% ein.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 2,3% oder 4,9 auf 208,4 Punkte. Bei den Standardwerten geben Newmont 7,4% und Iamgold 5,6% nach. Freeport kann um 1,7% zulegen. Bei den kleineren Werten fallen Golden Star 15,9%, High River 8,3%, CGA 7,4% und Kirkland Lake 6,1%. Bei den Silberwerten fallen Silver Wheaton 5,6%, Hecla 4,4% und Silver Standard 4,2% zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold fällt 4,9% zurück.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten geben Northern Star 5,4%, Ramelius 4,4% und Dragon 3,0% nach. Allied verbessern sich 3,2% und Hill End 3,1%. Bei den Explorationswerten verlieren Bassari 6,3% und Arc 5,3%. Legen ziehen 12,5% und Alkane 5,0% an. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Iluka 8,0 % und Sandfire 3,4%.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 1,2% auf 70,22 Euro. Bester Fondswerte ist heute die australische Allied (+3,2%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der nordamerikanischen Newmont (-7,4%), Kirkland Lake (-6,1%) und Iamgold (-5,6%). Der Fonds dürfte heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 11,9% und gibt damit etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex (-13,8%) nach. Das Fondsvolumen fällt von 8,9 auf 8,5 Mio Euro zurück. In den Fonds wurden liquide dividendenstarke Titel aufgenommen und weniger liquide Explorationswerte abgebaut. Bei der Ländergewichtung wurde der Anteil der US-Werte von 10% auf 5% reduziert, der Anteil Australiens dagegen von 5 auf 16% erhöht. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt jedoch unverändert erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn im Jahr 2010: 21,% Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,3% auf 64,70 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Silver Wheaton (-5,6%), Hecla (-4,4%) und Pan American (-3,9%) belastet und dürfte stärker als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 17,1% und verliert damit deutlich stärker als der Hui-Vergleichsindex. Damit hat der Fonds von allen Stabilitas Fonds das größte kurzfristige Erholungspotential aufgebaut. Bereits in den ersten Februartagen wird die Volatilität des Fonds mit teilweise sprunghaften Kurserholungen sichtbar. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 39,9 auf 33,1 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) gibt 1,9% auf 157,54 Euro nach. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Sandfire (+3,4%) und Allied (+3,2%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Ramelius (-4,4%) und der kanadischen High River (-8,3%), CGA (-7,4%) und Iamgold (-5,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,4% und entwickelt sich damit schlechter als der Xau-Vergleichsindex (-13,8%) und baut damit nach dem Silberfonds das kurzfristig zweitgrößte Erholungspotential auf. Auch der Stabilitas Pacific zeigt wie der Silberfonds in den ersten Februartagen eine relative Stärke zum Gesamtmarkt. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 34,9 auf 27,2 Mio Euro deutlich zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds) Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 3,3% auf 81,77 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Legend (+12,5%), Pelikan (+8,0%) und Pacific Ore (+6,3%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Millennium (-5,9%) und der Cleveland (-4,6%). Insgesamt dürfte sich der Fonds gegen den zurückfallenden TSX-Venture Vergleichsindex seitwärts entwickeln.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen minimalen Verlust von 0,4% und kann sich weitaus besser als der TSX-Venture Vergleichsindex (-3,1%) behaupten. Vor allem die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich derzeit aus. Das Fondsvolumen kann von 4,8 auf 6,2 Mio Euro weiter kräftig zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9% Gewinn im Jahr 2009: 73,1% Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt) Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verliert 1,8% auf 67,40 Euro. Der Fonds dürfte heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,9% und kann sich weitaus besser als der Hui-Vergleichsindex behaupten. Das Fondsvolumen fällt leicht von 4,1 auf 3,9 Mio Euro zurück. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann.

Verlust im Jahr 2008: 57,6% Gewinn im Jahr 2009: 17,7% Gewinn im Jahr 2010: 29,2% Januar 2011: -4,9% (Hui-Vergleichsindex -13,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Der Jahresbericht für 2010 soll in der nächsten Woche abgeschlossen werden. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold verzeichnet am Donnerstag ein durchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Die Nachfrage bleibt im Goldbereich nach 1 oz Krügerrand und im Silberbereich nach 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf weiterhin hoch. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf etwa 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

25.02.11 Noble Mineral Resources (AUS, Kurs 0,65 A$, MKP 244 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal hervorragende Bohrergebnisse aus dem Bibiani Projekt in Ghana. Über eine Bohrkernlänge von 21 Metern konnte ein Goldgehalt von 12,1 g/t nachgewiesen werden. Noble plant ab Mitte 2011 den Beginn der Produktion, die bis 2012 auf eine Jahresrate von jährlich 150.000 oz hochgefahren werden soll. Die Reserven des Projekts belaufen sich auf 605.000 oz bei einem Goldgehalt von 2,2 g/t und decken eine Lebensdauer von 4,0 Jahren ab. Die Lebensdauer der Ressourcen beträgt aktuell 7,9 Jahre, soll aber durch die laufenden Explorationsprogramme ausgeweitet werden. Da Noble über eine komplette Verarbeitungsanlage verfügt, die bereits früher produzierte, dürften die Investitionskosten relativ gering sein. Am 30.06.10 stand einem Cashbestand von 36,1 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 0,7 Mio A$ gegenüber. Zum 31.12.10 erreichte der Cashbestand 39,3 Mio A$.

Beurteilung: Noble präsentiert sich als erfolgreicher Explorationswert mit guten Aussichten zu einem mittelgroßen Goldproduzenten aufzusteigen. Sollte Noble eine jährliche Produktion von 150.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,1 zurückfallen. Positiv sind die zuletzt gemeldeten hervorragenden Explorationsergebnisse.

Noble ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de