SECUNET – Abwarten ist angesagt

• secunet Security Networks AG - WKN: 727650 - ISIN: DE0007276503 - Kurs: 193,400 € (XETRA)

Die Geschäftszahlen des Vorjahres waren von zwei Sondereffekten bestimmt. Einerseits waren nach der Pandemie Nachholeffekte zu verzeichnen. Andererseits profitierte das Unternehmen vom Rollout von Softwareupgrades.

Das laufende Geschäftsjahr brachte somit einen Rückgang der Umsatzerlöse um 15 Prozent auf 213,0 (Vorjahr 249,4) Mio. EUR. Das operative Ergebnis EBIT halbierte sich auf 23,9 (VJ 48,7) Mio. EUR und die Marge ging auf 11,2 (VJ 19,5) Prozent zurück. Neben den rückläufigen Erlösen wirkten sich auch der Personalaufbau sowie ein geänderter Produktmix auf das Ergebnis aus.

Der Löwenanteil des Umsatzes entfällt mit 179,8 (VJ 204,1) Mio. EUR bzw. 84 Prozent auf das Segment Public Sector, welcher das Geschäft mit Behörden, Ministerien und Verteidigungsinstitutionen umfasst. Das EBIT lag in diesem Geschäftsbereich bei 23,2 (VJ 43,4) Mio. EUR. Im zweiten Segment Business Sector wurden 33,2 (VJ 45,3) Mio. EUR umgesetzt bei einem EBIT von 0,7 (VJ 5,3) Mio. EUR. Auf das Inland entfielen 193,0 (VJ 229,8) Mio. EUR des Umsatzes. Der Auslandsumsatz bewegte sich mit 19,7 (VJ 20,0) Mio. EUR auf dem Niveau des Vorjahres.

Deutlicher Rückgang der liquiden Mittel

Es fällt auf, dass der Bestand an liquiden Mitteln deutlich auf nur noch 3,3 (VJ 81,8) Mio. EUR zurückgegangen ist. Ursächlich dafür waren neben der Dividendenzahlung in Höhe von ca. 35 Mio. EUR und der Akquisition der SysEleven GmbH, welche 49,4 Mio. EUR gekostet hat, auch der Aufbau des Working Capital. Wie das Unternehmen mitteilte, ist dies notwendig zur Sicherstellung der Lieferfähigkeit im wichtigen Schlussquartal.

Für das vierte Quartal hat sich Secunet viel vorgenommen, denn bis zum avisierten Umsatzziel von 320 Mio. EUR und dem prognostizierten EBIT von 50 Mio. EUR fehlt noch ein ganzes Stück.

Fazit: Auch wenn Secunet in einem Zukunftsmarkt gut positioniert ist, erscheint die aktuelle Bewertung der Secunet-Aktie trotz des deutlichen Kursrückgangs im laufenden Jahr immer noch ambitioniert. Die Aktie stellt derzeit nach meiner Einschätzung nur eine Halteposition dar. Interessierte Anleger sollten vor einem Zukauf oder Neueinstieg erstmal die operative Entwicklung in den nächsten Quartalen abwarten.

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