Schwellenländeranleihen Ausblick Teil 3: Unternehmensanleihen im Detail

• Die Marktsegmente mit höheren Beta entwickelten sich überdurchschnittlich
• Lateinamerika schnitt am besten ab, gefolgt von der Region Mittel- und Osteuropa, Mittlerer Osten und Afrika (CEEMEA)
• Lateinamerika weiter übergewichtet, da sich Fundamentaldaten verbessern und Chance auf Normalisierung der Spreads besteht
• Outperformance des NN Emerging Markets Corporate Debt Fonds im ersten Quartal 2017 dank solider Titelauswahl und Länderallokation, insbesondere in Peru und Brasilien

Marktrückblick

Der Benchmark-Index für Unternehmensanleihen aus Schwellenländern in Hartwährung, der CEMBI Diversified Index, stieg im ersten Quartal 2017 um 3,1 Prozent, die Spreads engten sich um 36 Basispunkte ein. Nach dem holprigen Start der neuen US-Regierung wird nicht mehr im selben Maße damit gerechnet, dass Präsident Trump seine Wahlversprechen bis 2018 umsetzen kann. Daher gingen die Inflationserwartungen inzwischen zurück.

Die Marktsegmente mit einem höheren Beta entwickelten sich überdurchschnittlich, sodass vor allem Lateinamerika gut abschnitt. Insbesondere die brasilianischen Spreads engten sich um 73 Basispunkte ein. Die Region Mittel- und Osteuropa, Mittlerer Osten und Afrika (CEEMEA) lag auf Rang zwei, Asien auf Rang drei. In Indonesien engten sich die Spreads aufgrund der erwarteten Ratinghochstufung des Landes um 101 Basispunkte ein.

Spreads verschiedener Schwellenländerregionen

Quelle: JPMorgan, NN Investment Partners (Stand Ende März 2017), CEMBI steht für Corporate Emerging Markets Bond Index

Portfolio: Umschichtungen und Performance

Zum Jahresbeginn 2017 waren wir vorsichtig. Angesichts der guten technischen Marktdaten erhöhten wir jedoch unser Risiko und verstärkten das taktische Engagement in ausgewählten Papieren. Lateinamerika haben wir weiterhin übergewichtet, da sich die Fundamentaldaten verbessern und die Chance auf eine Normalisierung der Spreads besteht. Der NN Emerging Markets Corporate Debt Fonds schlug seine Benchmark im ersten Quartal dank der soliden Titelauswahl und der Länderallokation, insbesondere in Peru und Brasilien.