Rohstoffe - Viel stärker als der DAX

Rohstoffe könnten sich im aktuellen Marktumfeld als gute Absicherungsmöglichkeit gegen eine erhöhte Volatilität erweisen. Der JPMCCI Aggregate Total Return Index rutschte seit Anfang August um 8% zurück, während der DAX rund dreimal so stark verlor.

Als Belastung stellten sich Rezessionsängste und die hohe Unsicherheit an den Märkten nach der Abstufung des US-Kreditratings für die zyklischen Industriemetalle und Energierohstoffe heraus, während Agrarrohstoffe und Edelmetalle fest notierten. Die Getreide und Edelmetalle erweisen sich als relativ immun gegenüber Herabstufungen der Wachstumserwartungen der Weltwirtschaft. Das liegt an verschiedenen Gründen. Die Agrargüter werden gestützt durch ein angespanntes Verhältnis zwischen Lagerbeständen und Nachfrage, während die Edelmetalle - vor allem aber das kaum industriell genutzte Gold - als sicherer Hafen angesteuert werden.

Zwar hat das Wachstum der chinesischen Volkswirtschaft die Rohstoffpreise in den vergangenen Jahren beflügelt. Dennoch sind die etablierten Volkswirtschaften weiterhin wichtig für die Nachfrage vieler Rohstoffe. So stehen Europa, die USA und Japan zusammen etwa für rund 30% der weltweiten Kupfernachfrage. Außerdem ist Wirtschaft längst global - China kann nicht schnell weiter wachsen, wenn im Ausland keiner mehr die Güter "Made in China" kauft. Der Umbau der chinesischen Wirtschaft zu einem durch den Binnenkonsum getriebenen Wirtschaftsraum ist zwar Bestandteil des von Peking in diesem Jahr neu verabschiedeten Zehnjahresplanes, doch steckt die Umsetzung immer noch in den Kinderschuhen. Das Zusammenspiel dieser Faktoren könnte sich negativ auf die Entwicklung bestimmter Rohstoffpreise auswirken.

Analysten von Goldman Sachs rechnen jetzt fest mit einer dritten Runde geldpolitischer Lockerung durch die US-Notenbank. "QE3 ist jetzt unser Basisszenario", schreiben die Analysten heute in einem Kommentar. "Wir sehen jetzt eine über 50% liegende Wahrscheinlichkeit, dass der Offenmarktausschuss die geldpolitische Lockerung später im Jahr oder Anfang 2012 fortführen wird." Eine Einführung von QE3 könnte auch die Märkte weiter stützen. Die US-Notenbank hat gestern außerdem anlässlich des Zinsentscheids verkündet, die Leitzinsen noch bis Mitte des Jahres 2013 auf einem "außerordentlich niedrigen Niveau" belassen zu wollen. Außerdem hielt sich die Notenbank die Möglichkeit für "außergewöhnliche Maßnahmen zur Konjunkturstimulierung" offen. Rohstoffe könnten vor diesem Hintergrund wieder profitieren.

Index-Zertifikat auf den JPMCCI Aggregate Total Return Index

Index-Zertifikat auf den JPMCCI Aggregate qEUR Total Return Index

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