RICI-Index mit Rolloptimierung

Investoren, die sich besonders breit am wiedererstarkten Rohstoffmarkt engagieren möchten, finden mittlerweile ein Anlagespektrum vor, das sich nur noch mit einigem Aufwand überblicken lässt. So hat zuletzt Vontobel mit der auf 36 Einzelrohstoffen basierenden rolloptimierten JPMCCI Rohstoffindexfamilie auf sich aufmerksam gemacht. Aber auch die Royal Bank of Scotland (RBS) bietet schon seit Jahren mit Produkten auf die Rogers International Raw Materials Indizes (RICI) einen ebenfalls über mehr als 30 Rohstoffe diversifizierenden Ansatz, der auf die schillernde „Wallstreet-Legende" Jim Rogers zurückgeht. Der ehemalige Hedgefonds-Manager hatte schon auf seinen diversen Weltreisen die Bedeutung der Rohstoffmärkte allen voran des Agrarsektors erkannt und 1998 ein entsprechendes Indexkonzept ins Leben gerufen. Kein Wunder, dass sich die Gewichtung der einzelnen Benchmarks, die sich von Agrar- über Energierohstoffe bis hin zu Metallen erstrecken, an den Kosten „des alltäglichen Lebens und Überlebens" orientiert, wobei regelmäßig eine Rückgewichtung der einmal jährlich festgelegten Zusammensetzung vorgenommen wird. Der Vorteil: Bereits stark gestiegene Rohstoffe verlieren zugunsten zurückgebliebener Güter an Gewicht und führen dadurch zu mehr Ausgewogenheit.

Besonders interessant für einen Anleger, der den ganzen Rohstoffmarkt mit einem einzigen Produkt abdecken möchte, dürfte neben dem RICI Gesamt-Index die rolloptimierte RICI Enhanced Variante sein, bei der der Agrarbereich mit 38 Prozent leicht übergewichtet wird. Die weiteren Anteile verteilen sich aktuell auf Energie mit 41 Prozent sowie Industrie- und Edelmetalle mit 13 bzw. acht Prozent. Insgesamt verfügt der Index über stolze 36 Rohstoffe, wobei einige wie Holz oder Orangensaft nur mit einem halben Prozent gewichtet werden, was dem RICI-Ansatz in der Vergangenheit schon den Vorwurf mangelnder Liquidität und einer hohen Gebührenbelastung einbrachte. Das eigentlich Besondere an der optimierten Rohstoff-Lösung besteht aber darin, dass hier nicht wie bei herkömmlichen Indizes monatlich pauschal in den nächsten Kontrakt „gerollt" wird, sondern stattdessen die spezifischen Eigenheiten der angebotenen Futures berücksichtigt werden. So werden beispielsweise saisonale Muster und Zyklen miteinbezogen, wie bei Energiekontrakten die Sommer- und Wintersaison oder bei Agrarrohstoffen die Erntezeit. Das Ganze mündet am Ende in einen für jeden Einzelrohstoff konzipierten Rollkalender, der z.B. illiquide Futures ausschließt.

Die Palette an RBS-Zertifikaten auf den breiten RICI Enhanced Index reicht von einfachen Endlos-Trackern (AA0QL4 bzw. AA0QL8) über Bonus-Zertifikate bis hin zu diversen Garantie-Papieren, von denen gerade ein neues Produkt emittiert wurde, das ab 6. Mai über die Börse handelbar ist. Ausgestattet mit einem vollständigen Kapitalschutz zum Laufzeitende in fünf Jahren ermöglicht das Zertifikat eine 1:1-Partizipation am Basiswert bis zu einem Cap von indikativ 160 Prozent des Emissionsniveaus. Wie bei den bereits 2008 aufgelegten Vorgängermodellen verfügt auch der Neuling über einen währungsabsichernden Quanto-Mechanismus zum Euro.

Der Rohstoff-Report Tipp:Die neue rolloptimierte Kapitalschutzanleihe eignet sich für den sicherheitsorientierten Anleger, der möglichst breit in Rohstoffe investieren möchte. Wer alternativ nach Produkten mit einer kürzeren Laufzeit ohne Performance-Begrenzung nach oben sucht, könnte auch zwei ältere nur noch bis 2013 laufende Produkte, die noch vor dem Platzen der Rohstoffblase im Sommer 2008 aufgelegt wurden, ins Kalkül ziehen. Die Ausgangssituation für die „Gebrauchten" könnte auf dem aktuellen Niveau durchaus interessant sein, da beide derzeit knapp unterhalb ihres Nennwerts notieren und auch der Basiswert nach dem Anstieg der vergangenen Jahre wieder fast dem jeweiligen Einstandspreis entspricht. Allerdings sind hier die unterschiedlichen Ausstattungen zu beachten. So verfügt das Produkt mit der WKN AA0WT6 zwar nur über eine Absicherung zum Laufzeitende von 90 Prozent, ermöglicht dafür aber sogar eine gehebelte Partizipation von 130 Prozent, während das zweite Papier (AA01JM) mit einem 95-pozentigen Kapitalschutz und einer Beteiligungsrate von nur 90 Prozent aufwartet. Die fünf bzw. zehn Prozent unter dem Nennwert liegenden Sicherheitsniveaus bedeuten aber auch wiederum, dass der Index erst einmal entsprechend über sein Ausgangsniveau ansteigen müsste, um die aktuellen Einstandspreise wieder aufholen zu können. Die Markterwartung sollte deshalb in jedem Fall deutlich aufwärts gerichtet sein.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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