Mit diesem ETC auf steigende Erdgaspreise setzen?

• WisdomTree European Natural Gas - WKN: A4AH3A - ISIN: XS2872233403 - Kurs: 49,062 € (L&S)

Je kleiner der Vorratspuffer, desto empfindlicher wird der Gasmarkt auf eine steigende Nachfrage oder weitere Angebotsausfälle reagieren. Der quantitative Anlageexperte Tobias Lazar von WisdomTree sieht hierin eine mögliche Anlagechance, wie er in einem Blogbeitrag erläutert. Der Associate Director bei WisdomTree Europe verweist auf die niedrigen europäischen Gasspeicherfüllstände und sieht die Möglichkeit, dass ein kalter Winter zusammen mit einem knappen Angebot die Preise deutlich steigen lassen könnte.

Mit dem WisdomTree European Natural Gas (ISIN: XS2872233403) können Anleger an einem Preisanstieg der europäischen Gaspreis-Futures partizipieren oder sich auch gegen höhere Gaspreise absichern. Der börsengehandelte Rohstoff-ETC ermöglicht durch den Kauf eines börsennotierten Wertpapiers eine Investition in die Entwicklung der europäischen Erdgas-Futures. Anleger benötigen dafür kein eigenes Margin-Konto für die Terminmärkte, sondern können das Wertpapier mit einem normalen Depot wie eine Aktie oder einen ETF kaufen.

Warum der europäische Gasmarkt entscheidend ist

Wer auf eine angespannte Versorgungslage in Europa setzen möchte, sollte auf den passenden Referenzmarkt achten. Der niederländische Handelspunkt Title Transfer Facility, kurz TTF, gilt als wichtigste europäische Gas-Benchmark. Die dortigen Terminkontrakte bilden Preise für künftige Lieferungen ab und werden in Euro je Megawattstunde notiert.

Lazar betont, dass europäische und amerikanische Erdgaspreise erheblich voneinander abweichen können. Die USA verfügen über eine große eigene Förderbasis; zugleich begrenzen Exportkapazitäten den Austausch zwischen den Märkten. Europa ist stärker auf Einfuhren angewiesen. Verflüssigtes Erdgas, kurz LNG, verbindet die Regionen zwar, beseitigt deren Unterschiede aber nicht. Ein TTF-Engagement passt deshalb besonders gut zu einer Investmentthese, die auf Europas Angebot und Nachfrage beruht.

Die Überlegung dahinter: Steigt der Heizbedarf stärker als erwartet oder fallen Lieferungen aus, könnte sich Gas für die kommenden Monate verteuern. Entscheidend für Kursgewinne ist allerdings, ob sich die Lage ungünstiger entwickelt, als in den Terminkursen bereits berücksichtigt. Der kalendarische Beginn des Winters allein begründet noch keine steigenden Kurse.

So macht der ETC Erdgas investierbar

Das Produkt orientiert sich am BNP Paribas Rolling Futures W0 TZ Index. Dieser bildet ICE-Dutch-TTF-Erdgas-Futures nach einem festgelegten monatlichen Rollplan ab. Zur Indexentwicklung kommen Zinserträge auf den besicherten Betrag hinzu. Damit erhalten Anleger Zugang zu einer Gesamtrendite aus dem Futures-Engagement und der Zinskomponente, abzüglich von Kosten.

Weil Terminkontrakte auslaufen, müssen sie regelmäßig ersetzt werden. Beim WisdomTree-Produkt wird innerhalb der ersten zehn Geschäftstage jedes Monats schrittweise vom nächstfälligen in den folgenden Kontrakt gewechselt. So bleibt das Engagement bestehen, ohne dass Anleger selbst einzelne Futures handeln müssen.

Dieser Wechsel, das sogenannte Rollen, beeinflusst die Rendite. Sind später fällige Kontrakte teurer als die auslaufenden, kann die als Contango bezeichnete Konstellation die Wertentwicklung belasten. Bei einer umgekehrten Preisstruktur, der Backwardation, können positive Rolleffekte entstehen. Deshalb kann die ETC-Rendite erheblich von der Veränderung eines in den Nachrichten genannten Gaspreises für die sofortige Lieferung abweichen.

Rechtlich ist das Produkt eine besicherte Schuldverschreibung der WisdomTree Multi Asset Issuer PLC. Die Nachbildung erfolgt über einen vollständig besicherten Swap, also einen Vertrag zur Übertragung der vereinbarten Wertentwicklung. Die Sicherheiten werden täglich bewertet und auf getrennten Konten bei der Bank of New York Mellon gehalten. Das bedeutet keine physische Lagerung von Erdgas für die Anleger. Auch beseitigt die Besicherung das Emittenten- und Gegenparteirisiko nicht vollständig: Reichen Verwertungserlöse im Ausfall nicht aus, können Verluste entstehen.

Kosten und Wetter gehören zur Investmententscheidung

Auf Xetra und an zahlreichen anderen deutschen Börsen und Handelsplätzen lässt sich der ETC unter der ISIN XS2872233403 in Euro handeln. Auch die Produktbasiswährung und die Indexwährung sind Euro. Die Verwaltungsgebühr beträgt 0,49 % pro Jahr. Hinzu kommt eine Swap-Gebühr von 1,84 % pro Jahr.

Die wesentliche Gegenposition zur Investmentthese beschreibt Lazar selbst: Ein milder Winter, schneller steigende Speicherbestände oder nachlassende geopolitische Risikoprämien könnten die Gaspreise drücken. Auch ein ungehebeltes Engagement in die Gaspreise kann daher stark schwanken.

Fazit: Mit dem WisdomTree European Natural Gas (ISIN: XS2872233403) können Anleger gezielt auf steigende europäische Erdgas-Terminkurse setzen. Der ETC verbindet den Zugang zum TTF-Markt mit einem an einer normalen Börsen handelbaren Wertpapier und einem automatisch umgesetzten Rollplan. Das Szenario des WisdomTree-Experten Tobias Lazar eines kalten Winters bei niedrigen Vorräten liefert dafür eine nachvollziehbare Investmentidee. Als bewusst dosierte Beimischung kommt das Produkt für erfahrene, risikobereite Anleger infrage, die diese Einschätzung teilen und auf weiter steigende Erdgaspreise setzen oder sich dagegen absichern wollen.

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Hier geht es zum Blogbeitrag von Tobias Lazar, Associate Director Quantitative Research bei WisdomTree Europe, auf der WisdomTree-Seite.