Meta-Aktie: Neue Aktienklasse und 25 Mrd. USD Strafe

Goldesel Kompakt

Das Wichtigste in Kürze

1. 01Wachstum mit Gewinnrückgang: Meta steigerte den Quartalsumsatz um 26 % auf 64,601 Mrd. USD, während das operative Ergebnis um 37 % auf 12,988 Mrd. USD sank.
2. 02Neue stimmrechtslose Aktien: Meta bestätigte eine neue Aktienklasse für Kapitalaufnahme, Mitarbeitervergütung und Übernahmen, die die Stimmrechte der bestehenden Klassen A und B erhalten soll.
3. 03Milliardenstrafe und Berufung: Ein Gericht in New Mexico verhängte eine Zivilstrafe von 25 Mrd. USD gegen Meta, das dagegen Berufung angekündigt hat.

Die Meta-Aktie unter Druck, obwohl der Umsatz um 26 % wächst: Die am 21. Oktober veröffentlichten Quartalszahlen zeigen, warum diese Kombination zusammenpasst. Meta erzielte 64,601 Mrd. USD Umsatz, doch Kosten und Ausgaben legten um 68 % zu. Gleichzeitig bestätigte das Unternehmen eine neue stimmrechtslose Aktienklasse. Ein Gericht in New Mexico verhängte außerdem eine Zivilstrafe von 25 Mrd. USD wegen irreführender Angaben zum Facebook-Datenschutz. Am 22. Oktober notierte die Aktie bei Lang & Schwarz Exchange um 12:05 Uhr bei 615,2 EUR, mit einem Minus von 5,85 %. Die Geschäftszahlen erklären einen Teil der Spannungen, aber nicht jede einzelne Kursbewegung.

Vom Umsatzwachstum bleibt weniger Gewinn übrig

Meta meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 64,601 Mrd. USD, 26 % mehr als im Vorjahresquartal. Das Unternehmen wächst damit weiter kräftig. Die offizielle Quartalsmitteilung zeigt allerdings auch die andere Seite: Kosten und Ausgaben erreichten 51,613 Mrd. USD. Ihr Anstieg um 68 % war mehr als zweieinhalbmal so hoch wie die Wachstumsrate des Umsatzes.

Das operative Ergebnis sank dadurch um 37 % auf 12,988 Mrd. USD. Aus Umsatz und operativem Ergebnis ergibt sich rechnerisch eine operative Marge von rund 20,1 %. Anders gesagt: Von jeweils 100 USD Umsatz blieben etwa 20 USD als operativer Gewinn übrig. Rund 79,9 % des Umsatzes entfielen dagegen auf die ausgewiesenen Kosten und Ausgaben. Diese Rechnung macht den Abstand zwischen Wachstum und Ertragskraft sichtbar.

Beim bereinigten Gewinn je Aktie fiel der Vergleich mit den Erwartungen günstiger aus. Laut TipRanks erreichte Meta 7,40 USD statt der erwarteten 6,80 USD. Das entspricht einem Vorsprung von 0,60 USD beziehungsweise rund 8,8 %. Für dich als Anleger beantworten diese Zahlen unterschiedliche Fragen: Der bereinigte Gewinn je Aktie übertraf die Erwartung, während das operative Ergebnis gegenüber dem Vorjahr deutlich zurückging.

Für das vierte Quartal erwartet Meta laut CNBC einen Umsatz zwischen 73 Mrd. USD und 76 Mrd. USD. Gegenüber dem dritten Quartal wäre das rechnerisch ein Zuwachs von rund 13,0 % bis 17,6 %. Die Prognose setzt damit ein nochmals höheres Umsatzniveau an. Sie enthält aber keine Antwort darauf, wie viel davon nach den Ausgaben als Gewinn verbleibt.

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Was die operative Marge zeigt

Die operative Marge setzt das operative Ergebnis ins Verhältnis zum Umsatz. Bei Meta ergeben 12,988 Mrd. USD operatives Ergebnis und 64,601 Mrd. USD Umsatz rund 20,1 %. Sie ist eine andere Kennzahl als der bereinigte Gewinn je Aktie und darf damit nicht gleichgesetzt werden.

Der KI-Ausbau kostet mehr als ein Quartalsumsatz

Die Größenordnung der Investitionen geht weit über einzelne Produktstarts hinaus. Laut TipRanks liegt Metas jährliche Investitionsprognose für den KI-Ausbau bei 135 bis 145 Mrd. USD. Zum Vergleich: Das entspricht rechnerisch etwa dem 2,1- bis 2,2-Fachen des gesamten Umsatzes im dritten Quartal. Dieser Vergleich stellt einen Jahresbetrag einem Quartalsbetrag gegenüber und dient dazu, die Dimension des Ausbauprogramms verständlich zu machen.

Die Investitionsprognose und die Quartalskosten von 51,613 Mrd. USD darfst du dabei nicht einfach addieren. Es sind verschiedene Größen mit unterschiedlichen Zeiträumen: ein geplanter jährlicher Investitionsbetrag und die im Quartal ausgewiesenen Kosten und Ausgaben. Auch lässt sich aus den genannten Gesamtkosten nicht ablesen, welcher Anteil allein auf KI entfällt. Sichtbar ist jedoch, dass Meta sein Geschäft ausbaut, während die laufende Ertragskraft unter Druck steht.

Auf der Produktseite nannte Mark Zuckerberg eine konkrete Nutzungszahl: Innerhalb von eineinhalb Monaten hätten mehr als 10 Mio. Menschen in den USA und Kanada persönliche Muse-Agenten eingerichtet. Das beschreibt die Zahl der eingerichteten Agenten in diesen beiden Märkten. Einen Umsatzbetrag für Muse enthält diese Angabe nicht. Laut Business Insider sind Muse und Reality Labs wegen hoher Rechenkosten derzeit stark unprofitabel.

Für Reality Labs erwartet Meta 2026 Verluste zwischen 18 Mrd. USD und 19 Mrd. USD. TipRanks berichtet für das dritte Quartal einen operativen Verlust der Sparte von 4,13 Mrd. USD. Laut Business Insider könnte der Verlust im kommenden Jahr rund 15 Mrd. USD betragen. Dieser Betrag wäre rechnerisch 3 bis 4 Mrd. USD niedriger als die von Meta genannte Spanne für 2026, bliebe aber eine erhebliche jährliche Belastung.

Neue Aktien trennen Finanzierung und Stimmrechte

Für die Finanzierung schafft Meta ein zusätzliches Instrument: eine neue Klasse stimmrechtsloser Aktien. Sie soll per Aktiendividende an bestehende Aktionäre verteilt werden. Als Verwendungszwecke nennt das Unternehmen Kapitalaufnahme, Mitarbeitervergütung, Übernahmen und andere allgemeine Unternehmenszwecke. Die Stimmrechte der bestehenden Klassen A und B sollen erhalten bleiben. Laut The Wall Street Journal soll die neue Aktienklasse ab Januar 2027 wirksam werden.

Finanzchefin Susan Li beschrieb den Plan im von TechCrunch dokumentierten Gespräch zu den Quartalszahlen mit diesen Worten:

„create a new class of non-voting capital stock, which will be distributed to all existing shareholders through a stock dividend.“

Susan Li, Finanzchefin von Meta, zur neuen Aktienklasse

Für bestehende Aktionäre sind die Verteilung und die spätere Verwendung zwei unterschiedliche Schritte. Die angekündigte Aktiendividende ist eine Verteilung von Aktien, keine angekündigte Barauszahlung. Die neuen Papiere bringen selbst keine Stimmrechte mit. Bei einem späteren Einsatz zur Kapitalaufnahme oder für Übernahmen geht es dagegen darum, Aktien als Finanzierungs- oder Zahlungsmittel zu verwenden. Meta trennt damit die vorgesehenen Finanzierungsmöglichkeiten von den bestehenden Stimmrechten.

Reuters berichtet, die Struktur könne Zuckerberg helfen, seine Stimmkontrolle im Zusammenhang mit einer möglichen kalifornischen Milliardärssteuer zu bewahren. Laut The New York Times wurde die Klasse auch geschaffen, um ihn vor den Folgen eines möglichen Aktienverkaufs zur Finanzierung einer solchen Steuer zu schützen. Der gemeinsame Punkt dieser Berichte ist die Trennung von Aktienvermögen und Stimmrechten. Die Steuerfrage erklärt einen persönlichen Hintergrund; die von Meta genannten Unternehmenszwecke betreffen die Finanzierung und Verwendung der neuen Papiere.

25 Mrd. USD Strafe entsprechen fast zwei Quartalsgewinnen

Parallel zu den Geschäftszahlen wurde Meta in New Mexico zu einer Zivilstrafe von 25 Mrd. USD verurteilt. Das Verfahren betrifft irreführende Angaben zum Datenschutz und zur Datenverwendung bei Facebook. Eine Jury stellte mehr als 43 Mio. Verstöße gegen das Verbraucherschutzrecht des Bundesstaates fest. Für Facebook-Nutzer geht es damit um die Angaben, die das Unternehmen über den Umgang mit ihren Daten gemacht hat.

Wie groß der Betrag ist, zeigt der Vergleich mit dem operativen Ergebnis: 25 Mrd. USD entsprechen rechnerisch rund dem 1,9-Fachen der im dritten Quartal erzielten 12,988 Mrd. USD. Gemessen am Quartalsumsatz von 64,601 Mrd. USD sind es rund 38,7 %. Selbst bei Metas Umsatzdimension ist die Strafe also ein Betrag, der die Größenordnung eines einzelnen Quartalsergebnisses deutlich übersteigt.

Dieser Vergleich beschreibt die wirtschaftliche Dimension des Urteils. Er ist keine zusätzliche Gewinnrechnung: Die Strafe lässt sich nicht allein anhand dieser Angaben vom veröffentlichten Quartalsergebnis abziehen. Meta hat angekündigt, gegen das Urteil Berufung einzulegen. Die Berufungsankündigung gehört deshalb ebenso zur Nachricht wie die verhängten 25 Mrd. USD und die von der Jury festgestellten Verstöße.

Daneben erklärte Meta, dass Jugendschutzverfahren in mehreren Märkten anhängig sind und in den kommenden Monaten mehrere entsprechende Verfahren in den USA anstehen. Das sind andere Verfahren als der hier beschriebene Datenschutzfall. Für die Einordnung der Aktie ist diese Trennung hilfreich: Es gibt ein konkretes Urteil mit einem bezifferten Betrag und weitere angekündigte Gerichtsverfahren, für die hier keine Strafsummen genannt sind.

Für Aktionäre zählen Ertrag, Finanzierung und Kontrolle

Meta hat laut StockAnalysis rund 75.472 Mitarbeiter und einen Börsenwert von etwa 1,78 Bio. USD. Im Verhältnis zu diesem Börsenwert entsprechen die 25 Mrd. USD Zivilstrafe rechnerisch rund 1,4 %. Das ist ein anderer Blickwinkel als der Vergleich mit dem operativen Quartalsgewinn. Der Börsenwert beschreibt die Bewertung am Aktienmarkt, während das operative Ergebnis die Ertragskraft eines bestimmten Zeitraums abbildet.

Wenn du die Quartalszahlen prüfst, lohnt es sich daher, die Maßstäbe getrennt zu halten. Der Umsatz wächst um 26 %, der bereinigte Gewinn je Aktie übertrifft laut TipRanks die Erwartung um rund 8,8 %, und das operative Ergebnis sinkt um 37 %. Diese drei Aussagen widersprechen sich nicht. Zusammen zeigen sie, dass ein wachsendes Unternehmen zugleich bei einer Gewinnkennzahl positiv überraschen und operativ weniger verdienen kann.

Die neue Aktienklasse betrifft wiederum eine andere Ebene: wie Meta Kapital aufnehmen und Aktien einsetzen will, ohne die Stimmrechte der bisherigen Klassen zu verändern. Die geplanten Investitionen von 135 bis 145 Mrd. USD erklären die Größenordnung des Finanzierungsbedarfs. Die mehr als 10 Mio. eingerichteten Muse-Agenten zeigen die bisherige Verbreitung des Produkts in den USA und Kanada, liefern aber keinen bezifferten Ertrag für dieses Geschäft.

Damit hat die nächste angekündigte Entwicklung einen konkreten Termin: Laut The Wall Street Journal soll die neue Aktienklasse im Januar 2027 wirksam werden. Bis dahin ist die Aktienstruktur noch ein angekündigter Schritt. Für bestehende Aktionäre geht es bei ihrer Umsetzung darum, wie die stimmrechtslosen Papiere verteilt und anschließend für die genannten Unternehmenszwecke eingesetzt werden.

Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte

Keiner der Autoren ist zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse in den erwähnten Wertpapieren investiert.