Mehr als ein Schönheitswettbewerb: „Little Luxuries“ und der Beauty-Markt

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Der globale Beauty-Markt wächst. Douglas, Swatch Group und Pandora könnten zu den Gewinnern einer Branche zählen, die durch E-Commerce, Konsumtrends und Marktexpansion geprägt ist.

Der „Lippenstift-Effekt“: Warum Unsicherheit den Beauty-Markt antreibt

Der globale Markt für Beauty-Produkte erwirtschaftete im Jahr 2023 einen Gesamtumsatz von rund 446 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einem Wachstum von etwa 10% gegenüber dem Vorjahr. Ein großer Teil dieses Wachstums ist auf Preiseffekte zurückzuführen.

Bis 2028 soll der Markt auf 590 Milliarden US-Dollar wachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 6% (CAGR).

Das E-Commerce Geschäft verzeichnet den größten Anteil des Gesamtabsatzes und wächst weiter. Bis 2028 wird ein durchschnittliches Wachstum von etwa 12% erwartet (CAGR). Dies entspricht der doppelten Wachstumsrate des Gesamtmarkts.

In Zeiten hoher Unsicherheit zeigen Konsumenten eine Präferenz für sogenannte kleinere Luxusgüter - ein Phänomen das als „Lippenstift-Effekt“ („lipstick-effect“) bekannt ist. Dieses Phänomen beschreibt die Beobachtung, dass in Rezessionen die Absätze für Lippenstifte und vergleichbare Produkte ansteigen. Von diesem Effekt profitieren die Absätze für Düfte, Duftkerzen- und Beauty-Produkte.

In wirtschaftlich unsicheren Zeiten suchen Konsumenten nach erschwinglichen Möglichkeiten, sich etwas zu gönnen, ohne größere Investitionen zu tätigen. Dies erklärt, warum kleinere Luxusgüter wie Lippenstifte oder Parfüms in solchen Phasen besonders gefragt sind.
(„The beauty boom and beyond: Can the industry maintain its growth?”, McKinsey, 11. September 2025; „From lipsticks and Labubu dolls to concerts, the ‘treatonomics’ trend is booming in uncertain times”, CNBC, 8. August 2025).

Douglas: Wachstum im E-Commerce

Die Quartalszahlen von Douglas aus dem dritten Quartal wurden gut aufgenommen (Douglas verfügt über ein versetztes Geschäftsjahr zum 30. September).

Der Gesamtumsatz ist um 3,2% gestiegen. Die E-Commerce-Umsätze sind um 5,4% gewachsen, die Store-Umsätze um 2,1%. Das E-Commerce-Geschäft generiert etwa 32,7% des Gesamtumsatzes.

Das EBITDA liegt bei 154,5 Millionen Euro, die EBITDA-Marge bei rund 15,3%. Der Free Cashflow ist auf 104,8 Millionen Euro gestiegen.

Das Geschäft in der DACH- und Benelux-Region (DACHNL) ist um 3,2% gewachsen, während die EBITDA-Marge um 4,4% zurückgegangen ist. Ein ähnliches Bild zeigt sich in Südeuropa (Spanien, Italien, Griechenland). Dort ist der Umsatz um 1,4% gestiegen, während die EBITDA-Marge um 1,9% zurückging.

In Frankreich ist das Geschäft rückläufig. Der Umsatz ist um 0,9% zurückgegangen, die EBITDA-Marge sogar um 12,1%. In Zentral- und Osteuropa stieg der Umsatz um 10,5%, die EBITDA-Marge ging jedoch um 4,1% zurück.

Insgesamt hat sich der Preiswettbewerb negativ auf die Margen ausgewirkt. Zusätzlich haben gestiegene Löhne und Kosten für die Expansion das EBITDA-Ergebnis belastet.

Seit dem Frühjahr 2024 ist Douglas wieder an der Börse gelistet. Mehrheitseigentümer ist CVC Capital Partners mit etwa 57% der Anteile.

(„Financial Resuls & Business Highlights Q3 FY 2024/25“, Douglas Group, 14. August 2025; „Douglas wächst wieder – Aktie springt nach oben “, Handelsblatt, 14. August 2025; „Familie Kreke löst Douglas-Anteile aus CVC-Holding heraus “, Manager Magazin, 27. Februar 2025).

Swatch Group: Wachstum in Nordamerika, Rückgang in China

Die erste Jahreshälfte 2025 verlief für die Swatch Group durchwachsen.

Der Nettoumsatz ist um 7,1% gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen. Währungseffekte haben zu einem Rückgang von 3,3% oder 113 Millionen Schweizer Franken (CHF) geführt. Der operative Gewinn ist auf CHF 68 Millionen, der Nettogewinn auf CHF 17 Millionen und die Nettogewinnmarge auf 0,6% zurückgegangen. Der Operative Cash-Flow hat sich auf CHF 180 Millionen erhöht.

Während das Geschäft in den USA, Mexiko und Kanada zweistelliges Wachstum zeigte, unter anderem für die Marken Omega und Longines, war das Geschäft in China, Hongkong und Macau rückläufig. Der Rückgang des China-Geschäfts bei gleichzeitig unverändert hohen Produktionskosten belastete das Ergebnis der ersten Jahreshälfte erheblich. Die Swatch Group erwartet bereits für die zweite Jahreshälfte 2025 einen Anstieg des China-Geschäfts.

Insgesamt zeigt auch der Bereich E-Commerce zweistelliges Wachstum. Gleichzeitig werden 45% des Umsatzes im Segment Uhren und Schmuck im Retail-Bereich erzielt.
(„Half-Year Report 2025“, Swatch Group, 17. Juli 2025).

Pandora: Ziel für 2025 - Organisches Wachstum von 7 bis 8% angestrebt

Pandora zeigte im vierten Quartal 2024 ein Wachstum von 13% gegenüber dem Vorjahr und 11% gegenüber dem Vorjahresquartal. Die EBIT-Marge betrug rund 25,2%. Der Gewinn je Aktie (EPS) ist um 17% gestiegen. Für das Jahr 2025 erwartet Pandora ein organisches Wachstum in Höhe von 7 bis 8%, bei einer EBIT-Marge von 24,5%.

Das Geschäft in den USA ist im vierten Quartal 2024 um rund 9% gestiegen.

Während Pandora in Deutschland ein starkes Wachstum zeigen konnte, war das Geschäft in Großbritannien, Frankreich und Italien rückläufig. Die Regionen Niederlande, Österreich, Schweiz, Spanien und Portugal zeigen zweistelliges Wachstum. In China ist das Geschäft um rund 10% zurückgegangen, in Australien um etwa 4%.

Im Jahr 2021 hat Pandora seine Phoenix-Strategie vorgestellt. Ziel ist die Positionierung der Marke als vollumfängliche Schmuck-Marke. Seit 2021 zeigt Pandora eine jährliche durchschnittliche Wachstumsrate (CAGR) in Höhe von 6%.
(„Second Quarter Results 2025“, Pandora, 15. August 2025).

Globale Dynamik im Beauty- und Schmuckmarkt

Der Beauty-Markt wächst weiter. Steigende Umsätze, Preisanpassungen und eine wachsende Nachfrage in Asien treiben das weltweite Marktvolumen. Auch der E-Commerce gewinnt an Bedeutung und soll bis 2028 etwa doppelt so schnell wachsen wie der Gesamtmarkt.

Bis 2028 soll der Markt auf rund 590 Milliarden US-Dollar steigen, angetrieben von Wachstum in Asien und Nordamerika sowie dynamischen Segmenten wie Parfümerie und Hautpflege.

Douglas, Swatch Group und Pandora könnten von diesen Entwicklungen profitieren: Douglas steigert seine Umsätze im E-Commerce, steht aber unter Margendruck. Die Swatch Group verzeichnet Wachstum in Nordamerika, während Rückgänge in China belasten. Pandora überzeugt mit Zuwächsen in den USA und in Teilen Europas, sieht sich jedoch in China und Australien mit Rückgängen konfrontiert.

Produktidee: Aktienanleihe auf Douglas, Swatch Group und Pandora

Eine interessante Investitionsmöglichkeit könnten Multi-Aktienanleihen darstellen. Investoren können zum Beispiel in eine Multi-Aktienanleihe mit den Basiswerten Douglas, Swatch Group und Pandora mit Fälligkeit am 18. September 2026 investieren (WKN: VH1H1W).

Sie bietet einen festen Kupon in Höhe von 14,75% (p. a). Anleger erhalten keine zusätzlichen Erträge wie beispielweise Dividenden und besitzen keine weiteren Rechte aus den Basiswerten (Aktien). Die Bewertung der Basiswerte erfolgt am Laufzeitende.

Rückzahlungsszenarien:

Wenn der Beobachtungskurs aller Basiswerte im Beobachtungszeitraum immer auf oder über der jeweiligen Barriere liegt, erhalten Sie am Rückzahlungstag den Nennbetrag. Fällt der Kurs eines Basiswerts im Beobachtungszeitraum einmal unter der jeweiligen Barriere liegt, können zwei Szenarien eintreten.

1. Sie erhalten am Rückzahlungstermin den Nennbetrag, wenn der Referenzpreis aller Basiswerte am Bewertungstag auf oder über dem jeweiligen Basispreis liegt.

2. Wenn der Referenzpreis mindestens eines Basiswerts am Bewertungstag unter dem jeweiligen Basispreis liegt, erhalten Sie den Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung entsprechend des Bezugsverhältnisses dieses Basiswerts.

Multi-Aktienanleihen sind insbesondere für Anleger geeignet, die von zukünftig seitwärts tendierendenMärkten oder von leichten Kursrückgängen und einer abnehmenden Volatilität (Schwankungsbreite) ausgehen. Sie bieten einen attraktiven festen Kupon, der unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte zur Auszahlung kommt.

Zu beachten ist:

Bei diesen Produkten werden Art und Höhe der Rückzahlung in Abhängigkeit der Entwicklung des Basiswerts mit der schlechtesten Wertentwicklung bestimmt (sogenannte Worst-of-Struktur). Gegenüber Produkten ohne Worst-of-Struktur besteht das erhöhte Risiko eines Verlusts des von Ihnen investierten Betrags. Selbst wenn sich alle Basiswerte insgesamt oder einzelne Basiswerte positiv entwickeln, kommt es für die Bestimmung der Rückzahlung allein auf den Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung an.

Turbo-Optionsschein

Stand: 27.08.2025 16:00 Uhr

Multi Aktienanleihe mit Barriere (Worst-Of)

Stand: 27.08.2025 16:00 Uhr; Währung: EUR

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Marktrisiko / Preisänderungsrisiko: Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.

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