K: Dividendenrendite sichert Mid Caps ab

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Dividendenrendite sichert Mid Caps ab

Die deutlichen Kurseinbrüche an den großen Märkten machten vor dem Mid/Small- Cap Bereich ebenfalls nicht halt. So kam es auch hier auf breiter Front zu Kurskorrekturen, die allerdings in den folgenden Tagen auf der ermäßigten Basis Rückkäufe von Qualitätstiteln auslösten. Bei insgesamt moderaten Umsätzen waren per saldo keine größeren Abgaben seitens der Fonds zu beobachten. Die Abgaben waren überwiegend durch kleine Umschichtungen der Anleger in den Geldmarkt begründet. Die Mergerfantasie, Private Equity und die Tatsache, dass einige Werte eine interessante Alternative im Hinblick auf die Rendite im Vergleich zu Anleihen darstellen, waren der Hintergrund für eine gute Erholung. So halfen die Private Equity Phantasie sowie Übernahmegerüchte vor allem den Bauwerten wie Bilfinger Berger und Hochtief bzw. hielten auch Werte wie EM.TV und Techem in der Diskussion. Von der fundamentalen Seite profitierten Werte aus dem Maschinenbau, getrieben von den Angaben des VDMA, dass die Bestellungen für Januar im Jahresvergleich deutlich zulegten. Davon profitierten GILDEMEISTER, Koenig & Bauer sowie Jungheinrich. Bei Krones halfen zusätzlich Gerüchte über eine Übernahme. Die gute Liquiditätsausstattung bei einzelnen Unternehmen wird weiterhin zur Verstärkung des Geschäftes genutzt, wie das Beispiel Salzgitter zeigt, die nicht nur mit ausgezeichneten Zahlen aufwarteten, sondern auch die Klöckner Werke übernahmen. Ferner zeigen die Meldungen der diesjährigen CeBIT wie komfortabel sich das Geschäft bei Werten wie Software AG, itelligence und auch Kontron entwickelt. Im Bereich der Renewables bestand weiter deutliche Nachfrage: so profitiert der Bereich auch auf weitere Sicht von der Diskussion um den Einsatz alternativer Energien. Die Beschlüsse der EU hinsichtlich einem weiteren Ausbau umweltfreundlicher Energien halfen vor allem dem Solarbereich und Werten aus dem Bereich Biomasse/Bioenergie – wie unserer Core Empfehlung KWS (für die wir unser Kursziel inzwischen auf EUR 134 erhöht haben) – und Schmack Biogas. Repower profitierten darüber hinaus von einem erhöhten Übernahmeangebot von Areva auf EUR 140. Demgegenüber steht eine sehr schlechte Entwicklung bei den Biodieselherstellern. Ausgelöst durch ein Profit warning verlor die Verbio- Aktie 40% und riss den Sektor mit nach unten. Aufgrund der verschiedenen Probleme wie Besteuerung, Rohstoffsituation, etc. sehen wir auch keinen Bedarf, in dieses Segment zu investieren.

Für den weiteren Verlauf sehen wir eine Verstärkung der Volatilität auch in den Werten der zweiten Reihe. Eine gute Absicherung dürfte die aktuelle Dividenrendite sein, die bei einzelnen Werten mit Größen von über 5% eine doch nennenswerte Größe aufweist. So sehen wir bei Hannover Rück deswegen auf dem aktuellen Niveau eine gute Einstiegsmöglichkeit. Deutlich höhere Renditen sind auch mit HCI Capital und MPC zu erzielen – wobei hier der Markt das Risiko antizipiert, dass die Dividende nicht nachhaltig gezahlt werden kann. Insgesamt dürften die Themen Übernahme/Merger bestimmend sein. Auch die Stimmung am Emissionsmarkt scheint trotz des etwas schwierigeren Umfeldes weiter positiv zu sein. Auf aktuellem Niveau halten wir ein Engagement in Werten wie Heidelberger Druckmaschinen, QSC, Hugo Boss Vz. und Hannover Rück für interessant.

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