Ist die Volkswagen-Aktie jetzt besser als Tesla?

• Volkswagen AG Vz. - WKN: 766403 - ISIN: DE0007664039 - Kurs: 145,260 € (XETRA)
• Tesla Inc. - WKN: A1CX3T - ISIN: US88160R1014 - Kurs: 849,220 $ (NASDAQ)

Kann es den alten Autobauern wie Volkswagen gelingen, ihr Geschäftsmodell in das jetzt beginnende Zeitalter der Elektromobilität hinüber zu retten? Der Markt hat daran große Zweifel. Doch Autobauer wie Volkswagen wehren sich und wollen den Zukunftsmarkt der batteriebetriebenen Fahrzeuge nicht kampflos Tesla überlassen.

Beim Ausbau der Elektromobilität hat Volkswagen im vergangenen Jahr nun große Fortschritte gemacht. Bei den reinen Elektromodellen wurden 2020 im gesamten Volkswagen-Konzern 231.600 Fahrzeuge ausgeliefert, wie Volkswagen am Mittwoch mitgeteilt hat. Damit konnten die Auslieferungen gegenüber dem Vorjahr (73.700 reine Elektrofahrzeuge) mehr als verdreifacht werden. Bei den Plug-in-Hybriden wurde eine Steigerung um 175 Prozent auf mehr als 190.000 Fahrzeugen verzeichnet. Bei Elektromodellen und Hybridfahrzeugen insgesamt legten die Auslieferungen von 142.900 auf 422.100 Fahrzeuge zu, was ebenfalls ungefähr einer Verdreifachung entspricht.

Während der Volkswagen-Konzern mit seiner Auslieferung von 231.600 reinen Elektrofahrzeugen noch hinter dem Konkurrenten Tesla lag, der im vergangenen Jahr 499.000 Fahrzeuge auslieferte, konnte man Tesla immerhin bei der Wachstumsrate übertreffen: Während sich die Volkswagen-Auslieferungen von reinen Elektromodellen 2020 verdreifachten, ging es bei Tesla gegenüber 2019 nur um 36 Prozent nach oben.

Insgesamt verkaufte der Volkswagen-Konzern im vergangenen Jahr rund 9,3 Millionen Fahrzeuge, was um 15,2 Prozent unter dem Vorjahresniveau lag.

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Bewertungstechnisch liegen zwischen Volkswagen und Tesla weiterhin Welten. Die folgende Tabelle zeigt das Kurs-Umsatz-Verhältnis und das Kurs-Gewinn-Verhältnis jeweils auf Basis der Schätzungen für 2020 und 2021 sowie den Börsenwert pro Fahrzeug, das 2020 ausgeliefert wurde.

Während es Volkswagen nur auf eine Marktkapitalisierung von 8.530 Euro pro ausgeliefertem Fahrzeug in 2020 schafft, erreicht Tesla bei dieser Metrik inzwischen den astronomischen Wert von 1,325 Mio. Euro.

Allerdings ist eine Bewertung anhand aktueller Kennzahlen zu Umsatz, Gewinn oder Auslieferungen kaum zweckmäßig, weil bei Tesla eben die Fantasie mitspielt, dass der Konzern in der Mobilitätswelt der Zukunft eine deutlich größere Rolle spielen wird als die traditionellen Autobauer. An der Börse wird bekanntlich die Zukunft und nicht die Vergangenheit oder die Gegenwart gehandelt.

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Die Tatsache, dass Volkswagen bei der Wachstumsrate der Auslieferungen der reinen E-Fahrzeuge 2020 sogar Tesla übertroffen hat, sollte allerdings zum Nachdenken anregen. Gelingt Volkswagen dieses Kunststück auch in den kommenden Jahren, wäre Tesla wohl extrem über- und Volkswagen extrem unterbewertet. Es bleibt spannend.