Immobilienaktien können Portfolios stabilisieren

Index-Zertifikat auf den Vontobel REITs Low Volatility Performance-Index

Stand: 15.12.2011

Im aktuellen Umfeld niedriger Zinsen und wirtschaftlicher Unsicherheit bietet sich ein kritischer Blick auf die Portfoliodiversifizierung an. In dem Moment fallen versierten Anlegern Immobilienaktien, sogenannte Real Estate Investment Trusts (REITs) ins Auge. Die an der Börse handelbaren REITs bieten eine innovative und liquide Alternative zu herkömmlichen Immobilienfonds. REITs halten und verwalten Immobilienbestände, finanzieren Immobilienprojekte und zielen auf die Generierung von Gewinnen aus Vermietung, Verpachtung und Verwaltung von Immobilien.

Hier ist interessant zu wissen, dass unter den Annahmen der Portfoliotheorie der Einsatz von Immobilienaktien in einem ausgewogenen Portfolio die Effizienzlinie nach links oben verschieben kann, was gleich-bedeutend mit höheren Renditeerwartungen bei gleich bleibendem Risiko oder niedrigerem Risiko bei gleich bleibender Renditeerwartung sein kann. REITs können sich daher zur Renditegenerierung und Portfoliodiversifikation eignen. Diese theoretischen Effekte sind allerdings stark abhängig von der individuellen Risiko-Nutzen Funktion sowie der Portfoliozusammensetzung eines Anlegers.

Immobilienaktien weisen historisch eine relativ niedrige tiefe Korrelation mit Anleihen auf und können somit vor allem bei defensiveren Portfolio-Strukturen einen relativ hohen Diversifikationseffekt aufweisen. Gegenüber dem Aktienmarkt weisen Immobilienaktien eine relativ hohe Korrelation auf. Diese kann je nach Krisentyp (Subprime & Finanzkrise = 0.9 vs. "Dot-com-Blase" = 0.5) stark schwanken.

Der Vontobel REITs Low Volatility Performance-Index besteht aus einem Portfolio internationaler REITs und verwendet die geringste historische Schwankungsintensität (Volatilität) als Auswahlkriterium der Indexmitglieder. Der Index ist zudem global diversifiziert und enthält zu gleichen Teilen REITs aus Asien, Australien, Europa und Nordamerika.

Anleger sollten allerdings beachten, dass z.B. ein weltweiter Konjunkturrückgang belastend auf die Kurse von Immobilienaktien wirken könnte. Darüber hinaus könnte der Einbruch diverser Hauspreisindizes negative Konsequenzen für REITs haben.

Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Transaktions-, Depot- und sonstige Gebühren wirken sich negativ auf die Wertentwicklung aus.

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