Große Renditechancen mit Telefónica-Inliner

Die Krise der spanischen Wirtschaft und des Bankensystems haben auch die Telefónica-Aktie in Mitleidenschaft gezogen. Allein in den vergangenen drei Monaten hat der Titel gut 30 % an Wert verloren. In den zurückliegenden zwölf Monaten summiert sich der Verlust sogar auf fast 47 %. Doch auch zahlreiche hausgemachte Probleme haben zu dem Kursverfall beigetragen. Vor allem der hohe Schuldenberg stößt Börsianern negativ auf. Zuletzt türmten sich Verbindlichkeiten von rund 57 Mrd. EUR in der Telefónica-Bilanz.

Um den Schuldenberg zu senken, erwägt Europas größter Telecomkonzern für zwei seiner wichtigsten Sparten einen eher ungewöhnlichen Schritt: Sowohl das Geschäft in Deutschland als auch das in Lateinamerika sollen separat an die Börse kommen. Zudem soll der Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Bereichen beschleunigt werden. Ziel dieser Maßnahmen ist es, die Verschuldung bis Ende 2012 unter das 2,35-fache des operativen Gewinns zu drücken. Ende 2011 betrug das Verhältnis noch 2,82. Unabhängig davon ist auch in den kommenden Jahren die Ausschüttung einer Dividende geplant.

Im Zuge der Nachricht vom geplanten Börsengang hat sich die Notiz um 9 EUR ein wenig beruhigt. Auf dieser Basis ist der Titel aus Bewertungsgesichtspunkten alles andere als teuer. Das 2013er-KGV beträgt nur rund 5,4. Die Dividendenrendite beläuft sich auf Basis der für 2012 und 2013 angekündigten Ausschüttung von jeweils 1,50 EUR je Aktie sogar auf über 16 %. Insofern bestehen gute Chancen, dass sich die Notiz weiter stabilisieren kann.

Vor diesem Hintergrund bergen Inline-Optionsscheine hohe Renditechancen für mutige Anleger. Ein bis zum 21. September laufender Schein mit dem unteren KO-Level von 7,75 EUR ermöglicht eine maximale Rendite von über 68 %. Um diese zu erzielen darf die Telefónica-Aktie während der verbleibenden Laufzeit von knapp vier Monaten jedoch kein einziges Mal die Marke von 7,75 EUR touchieren. Der Sicherheitsabstand beträgt aktuell nur 13,7 %, was angesichts der Dynamik des jüngsten Abwärtstrends der Aktie etwas zu riskant erscheint.

Weniger gefährlich ist ein Inliner mit dem unteren KO-Level 7,00 EUR, den die Société Générale in der kommenden Woche neu auflegt. Auf Basis des Ausgabepreises von 6,19 EUR beträgt die maximal erzielbare Rendite 61,6 %. Damit ist die Chance nur unwesentlich kleiner als bei dem erstgenannten Schein. Dafür ist der Sicherheitspuffer hier mit rund 22 % um einiges größer.

Bei den bis Dezember 2012 laufenden Inlinern muss beachtet werden, dass es bei der Telefónica-Aktie im November zu einem Dividendenabschlag von voraussichtlich 0,77 EUR je Aktie kommt. Hintergrund: Die Spanier schütten ihre Gewinnbeteiligungen an die Aktionäre halbjährlich aus. Daher könnte der auf den ersten Blick großzügig erscheinende Sicherheitspuffer nach unten von rund 22 % bei dem Inliner mit den KO-Levels 7,00/14,50 EUR schnell aufgebraucht sein. Geht die Rechnung dennoch auf, winkt bei dem Schein jedoch eine üppige Maximalrendite von 46,6 %.

Ein hervorragendes Chance-Risiko-Verhältnis bietet ein bis Dezember laufender Schein, der ebenfalls in der kommenden Woche neu aufgelegt wird: Mit KO-Levels bei 5,00 und 11,50 EUR ausgestattet bleiben nach unten rund 44 % Luft, ehe der Schein wertlos verfallen würde. Auch die obere Marke ist mit knapp 28 % weit entfernt. Angesichts dessen ist die Renditechance mit 34,1 % attraktiv.

Vier Inline-Optionsscheine der Société Générale auf die Telefónica-Aktie auf einen Blick.