Garantie automatisch oder auf Abruf

Garantie-Zertifikate gehören schon seit jeher rein umsatzmäßig betrachtet, zu den absoluten Lieblingen am Markt. Klammert man das in diesem Jahr aus gutem Grund besonders ins Rampenlicht getretene Emittentenrisiko einmal aus, kann sich der zu Laufzeitbeginn eingestiegene Anleger doch hier stets sicher sein, zumindest bei Fälligkeit seinen Kapitaleinsatz ohne den üblichen Ausgabeaufschlag bzw. einen zuvor bestimmten Prozentsatz davon wiederzusehen, auch wenn der zugrundeliegende Basiswert wieder Erwarten nicht mitspielen sollte. Kein Wunder also, dass dieser Produkttyp gerade in den aktuell recht unsicheren Zeiten sogar einen noch größeren Zulauf erfährt. Außerdem endet ab dem kommenden Jahr im Zeitalter der Abgeltungssteuer die steuerliche Benachteiligung als „Finanzinnovation“ und es erfolgt eine Gleichstellung mit anderen Anlageformen.

Zwar ist Garantie immer schön und gut. Was hilft aber der vollständige Kapitalschutz, wenn er nur zum Laufzeitende nach meist vier oder fünf Jahren gilt, sich der Basiswert zwischenzeitlich aber in die falsche Richtung entwickelt und der Investor verständlicherweise vorzeitig an sein Geld ran möchte. In einem solchen Fall wäre ein Verkauf immer mit einem Verlust verbunden. Das es auch anders gehen kann, zeigte die BNP Paribas bei ihrer bereits Anfang des Jahres emittierten Europa Garant „My Choice“ Anleihe auf den Euro STOXX 50 (BN1AU5), die dem Anleger die Möglichkeit einräumt, das Papier unabhängig von der Entwicklung des Underlyings jährlich zum Nennbetrag zu kündigen. Ganz aktuell ziehen auch die Commerzbank und HypoVereinsbank mit ähnlichen noch in Zeichnung befindlichen Produkten auf das gleiche Underlying nach. Allerdings bietet sowohl das Flex-Zertifikat der Gelben als auch das Auto Garant Zertifikat der Münchner im Falle einer vorzeitigen Tilgung nur eine Rückzahlung des Nennwertes und im Gegensatz zu den Franzosen keinen weiteren Anspruch auf eine mögliche bis dahin schon erzielte Rendite. Diese kann bei den beiden Neuen nur dann vereinnahmt werden, wenn das jeweilige Produkt sein vorgesehenes Laufzeitende nach vier Jahren auch tatsächlich erleben sollte und beträgt bei der COBA maximal 37,- und der HVB höchstens 32,- Euro ausgehend von einem Nominal von 100,- Euro, wobei jeweils die lineare Werteentwicklung des Euro STOXX 50 bis zur Fälligkeit maßgeblich ist. Wie bei BNP Paribas überlässt es die Commerzbank dabei dem Anleger, ob er das Zertifikat jeweils zum 7. September eines Jahres vorzeitig kündigen möchte oder nicht. Diese Freiheit besteht beim „Auto Garant“ dagegen nicht. Hier greift in jedem Fall der Kapitalschutz, wenn der Index an einem der drei jährlichen Stichtage während der Laufzeit unter seinem Ausgangsniveau notiert und das Papier wird automatisch fällig gestellt.

Der BörseGo Tipp:

Alle Papiere „erlösen“ in der einen oder anderen Form den Anleger von einem Investment, das er ansonsten womöglich nur widerwillig bis zum Ende aussitzen müsste. Insofern kann damit ein echter Mehrwert verbunden sein, auch wenn das eigentliche Anlageziel damit natürlich nicht erfüllt wird. Speziell die automatische Variante fragt selbst bei einem nur unwesentlich gefallenen Basiswert nicht, ob eine Fortführung der Anlage nicht vielleicht doch noch Sinn machen würde, erspart auf der anderen Seite aber auch dem säumigen Investor die Entscheidung, vorzeitig die Reißleine zu ziehen und schützt möglicherweise auch vor einbehaltenen Kosten durch die Hausbank.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview