Die Inflationsangst geht um

London (Fonds-Reporter.de) - Die Angst vor einer hohen Inflation hat durchaus ihre Berechtigung. Das schreibt Quentin Fitzsimmons, Head of Government Bonds beim Investmenthaus threadneedle in einem Marktkommentar. Wenn angesehene ehemalige Zentralbanker wie der legendäre Paul Volker sich in Bezug auf die Inflationsfront an den Anfang der 1970er Jahre erinnert fühlten, dann stelle sich die Frage, ob die Fed mit ihrer Politik der Zinssenkungen nicht einen schwerwiegenden Fehler begangen habe.

Eine Trendwende von einer deflationären hin zu einer inflationären Globalisierung werde von Marktteilnehmern auf Grund der außerordentlichen Geschwindigkeit, mit der die Industrialisierung in China und Indien voranschreite, schon seit einiger Zeit erwartet. Kamen westliche Konsumenten zunächst in den Vorteil von billig produzierten Gütern in Schwellenländern, treffe den Westen nun ein Inflationsschock durch die steigende Nachfrage der robusten asiatischen Volkswirtschaften nach Energie und Konsumprodukten.

Bereits seit drei Jahren sei die steigende Inflation an den Märkten im Frühling immer wieder ein Thema. Die Angst vor einer zunehmenden Teuerung beflügle die nominalen Renditen und stütze die Rentenmärkte. Sollte sich die Inflation in Grenzen halten, würden Anleihenrenditen weiter steigen, bis die Anleger zu der Auffassung gelangen, dass das Risikoaufgeld der Inflation angemessen sei. Auch Anlagen in Aktien und Immobilien könnten sich in zeiten einer hohen Inflation bewähren, da das Geld vor einer Entwertung in einem gewissen Maße geschützt sei. Allerdings komme es darauf an, die richtigen Titel auszuwählen. Ein Unternehmen mit höheren Produktionskosten, dem die Preismacht bei seinen Produkten fehle, um Preiserhöhungen durchzusetzen, werde den Anleger kaum glücklich machen.

Die Frage, ob Ben Bernanke mit den Zinssenkungen einen Fehler begangen habe, beantwortet Quentin Fitzsimmons folgendermaßen: "Nicht wenn man berücksichtigt, dass ein Kollaps des US-Bankensystems möglicherweise eine globale Depression eingeleitet hätte - Inflation hin oder her!"

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