DAX - So wird 2016!

• DAX - WKN: 846900 - ISIN: DE0008469008 - Kurs: 10.443,93 Pkt (XETRA)

Das Jahr 2015 neigt sich dem Ende und es ist wahrscheinlich eher eine Frage von Tagen denn Wochen, bis es wieder losgeht: die nervigen Jahrestippspiele für den Deutschen Aktienindex 2016! Bisher habe ich mich diesen Spielen immer verwehrt, denn Hand aufs Herz, in 365 Tagen kann so unendlich viel passieren, dass es weniger etwas mit Können denn mit Glück zu tun hat, gute Prognosen für den 31.12.2016 zu erstellen - das ist zumindest meine Meinung. Nicht so aber dieses Jahr. Dieses Jahr mache ich mit und wenn schon, dachte ich mir, dann als einer der ersten. Also auf geht´s! Wo steht der DAX am letzten Handelstag in 2016?

Ich persönlich hoffe, mit einer Durchschnittsbetrachtung nicht ganz so verkehrt zu liegen. Also schauen wir einmal, wie die Jahresperfomance im DAX die letzten Jahre so aussah und rechnen diese auf das nächste Jahr hoch. Abbildung 1 zeigt die Jahresrenditen seit 1992 und den sich daraus ergebenden Durchschnittswert von ca. 11,44%. Nun ist 2015 noch nicht ganz beendet und uns fehlt der Schlusskurs, auf den wir die Performance von 11,44% hochrechnen können.

Wäre das Jahr aktuell bei 10.470 Punkten beendet, ergäbe sich für nächstes Jahr ein Ziel bei 11.667 Punkten. Das haut keinen wirklich vom Hocker.

Würden wir den Durchschnitt für unsere Prognose ansetzen, hätten wir seit 1992 lediglich in 3 Jahren halbwegs vernünftige Treffer erzielt. In 1995 lag die Performance bei 7,34%, im Jahr 2004 bei 7,34% und in 2010 bei 16,06%. Alle anderen Jahre wichen die Jahresendstände deutlicher von den Durchschnittsprognosen ab. Wirklich befriedigend ist unsere Schätzung deshalb nicht.

Gehen wir einen leicht abgewandelten Weg. Statt über alle Marktphasen den Durchschnitt zu bilden, betrachten wir bullische und bärische Jahre separat. Sofern 2016 ein Bullenjahr wird, können wir für solche eine Durchschnittsperformance von 24,90% ermitteln (siehe Abb. 2). Das gefällt mir ehrlich gesagt schon wesentlich besser. Sollte 2016 ein bullisches Jahr werden, können wir in etwa mit Gewinnen von nicht ganz 25% rechnen. Eine solche Prognose in den letzten Jahren aufgestellt, hätte uns in vielen Fällen relativ nahe an den tatsächlichen Schlusskurs des Jahres herangebracht. Bleibt natürlich die Frage, ob 2016 ein bullisches Jahr wird oder nicht.

Rein statistisch ist dies wahrscheinlicher. Seit 1992 gab es lediglich 7 Verlustjahre, während es 16 Gewinnjahre waren. Damit stehen zumindest die statistischen Chancen für ein positives Jahr 2016 nicht schlecht. Warten wir den 31.12.2015 ab und addieren zu seinem Schlussstand 25% hinzu, hätten wir unser Kursziel für Ende 2016.

Sollte 2016 hingegen ein schwaches Jahr werden, könnten wir mit einem durchschnittlichen Verlust von 19,35% rechnen. Wie Abbildung 3 jedoch zeigt, schwanken die tatsächlichen Verluste relativ deutlich um diesen Mittelwert. Lediglich in 2001 und 2011 wären wir mit unserer Durchschnittsschätzung relativ nahe dran gewesen.

Wo steht der DAX denn nun am Jahresende 2016?

Wissen Sie was? Ich mache es mir relativ einfach. In 2016 kann eine ganze Menge passieren, im positiven wie negativen Sinne. Deshalb gebe ich zwei Tipps ab. Wir werden in 2016 entweder ca. 25% über dem Schlusskurs von 2015 oder knapp 20% unterhalb dessen stehen. Lassen wir die Zeit entscheiden, welche der beiden Varianten im Jahresverlauf an Wahrscheinlichkeit gewinnt. Im Rahmen dieser kleinen Analyse bin ich jedoch ein wenig auf den Geschmack gekommen. Warum nicht auch noch versuchen, die Bewegungsgrenzen nach oben als auch unten ein wenig weiter auszuloten. Schließlich bewegt sich der DAX vom 01. Januar 2016 bis zum Jahresschluss nicht geradlinig auf eine der beiden angedachten Ziele zu. Selbst in einem bärischen Jahr, kann der Index zwischenzeitlich deutlich im Plus stehen. Aber wieviel? Spannende Fragen, die ich mir für potentiell weitere Artikel aufhebe. In diesem Sinne genießen wir die letzten Tage des aktuellen Jahres, freuen uns auf eine besinnliche Zeit mit der Familie, einen fleißigen Weihnachtsmann und einen knalligen Jahreswechsel.

Ihr Rene Berteit

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