Darüber spricht der Markt: Softwarerally trifft Fed-Sorgen und Ölfrage

Makro: Fed-Falkin warnt vor lockerer Haltung

Die Debatte um die US-Geldpolitik bekommt an unerwarteter Stelle neue Schärfe. Die Cleveland-Fed-Präsidentin liest aus den PCE-Daten eine annualisierte Inflation von rund 3 % heraus und plädiert für rasches Handeln: Die Finanzierungsbedingungen seien nicht restriktiv genug, Unternehmen liehen sich weiterhin bereitwillig Geld. Ihr Argument zielt darauf, ein sich verfestigendes inflationäres Mindset in der Bevölkerung frühzeitig zu unterbinden. Das Gegenrisiko liegt an anderer Stelle der Debatte: Fiele Japan als größter Käufer von US-Staatsanleihen aus oder würde gar zum Verkäufer, müsste der Markt das über spürbar höhere Renditen kompensieren – mit Folgen für Bewertungen weit über den Anleihemarkt hinaus.

Sektoren: Cybersicherheit und Software drücken voran

Zwei Sektorerzählungen verstärken sich derzeit gegenseitig. In der Cybersicherheit lautet die These, dass leistungsfähigere KI-Modelle wie Anthropics „Mythos" die Bedrohungslage verschärfen und Sicherheitsbudgets kaum noch kürzbar machen – inklusive der Erwartung einer Konsolidierungswelle durch Übernahmen. Dagegen steht, dass viele Anbieter der Branche bereits hoch bewertet sind und manche Profitabilität zugunsten von Wachstum opfern. Bei Software greift ein verwandter Gedanke: Zeigt selbst Salesforce, dass sich KI-Investitionen monetarisieren lassen, verliert die Disruptions-Angst an Kraft. Einwenden lässt sich, dass das aktuelle Rallyemuster gefährlich an frühere Übertreibungsphasen erinnert. Bei den Finanzwerten wiederum sehen einzelne Beobachter den überzeugendsten Chart des gesamten Marktes – getragen allerdings vor allem von Zahlungsdienstleistern und Terminbörsen wie CME mit Rekordvolumina, während die großen Banken die Stärke bislang nicht mittragen.

Aktien: Nvidia und Salesforce treiben die Debatte an

Bei Nvidia verschiebt sich der Streit von der reinen Wachstumsfrage hin zur Kundenstruktur: Die Kundenbasis abseits der vier großen Hyperscaler wächst mit 138 % deutlich schneller als deren 102 %, gestützt von einer Amazon-Order über zusätzliche 2 Millionen GPUs und einem um 60 % ausgeweiteten Rückkaufprogramm. Dagegen steht die kurzfristig von 75 % auf rund 74,3 % gesunkene Bruttomarge, gestiegene Forderungen und ein Konzentrationsrisiko, weil die Finanzierung von KI-Startups rund ein Viertel des nächsten Jahresgeschäfts ausmacht. Als Kursziele kursieren 400 USD, 315 USD und 320 USD, technisch gelten Unterstützung bei 220 USD und 203,50 USD und der Widerstand bei 226,81 USD.

Bei Salesforce entkräftet die frisch geschlossene Partnerschaft mit Anthropic die Sorge, KI könnte klassische Softwareanbieter verdrängen – begleitet von einem Umsatzplus von 11 % auf 11,35 Mrd. USD und einer stärkeren als erwarteten Guidance. Nach dem Kurssprung gelten Call-Optionen jedoch bereits als teuer, ein Einstieg zu aktuellen Kursen erscheint manchen Beobachtern riskant – zumal die Aktie trotz des heutigen Anstiegs noch rund 30 % unter ihrem Rekordschluss von Ende 2024 notiert. Als Kursziele werden 300 USD (Jefferies), 276 USD (Barclays) und 275 USD (Baird) genannt, technisch relevant sind die Unterstützungen bei 228 USD, 219 USD und 210 USD.

Bei Marvell sorgt der Deal mit Google für Auftrieb: Der Custom-Silicon-Spezialist liefert TPU-Chips, Alphabet erhält im Gegenzug das Recht, bis zu 12 Mrd. USD in Aktien zu investieren, der Kurs bricht über die Marke von 240 aus. Nach dem starken Anstieg bleiben allerdings mehrere Analysten zurückhaltend – das niedrigste Kursziel impliziert einen Rückgang von 28 %, und vor den Zahlen wird eine Kursschwankung von rund 9,4 % eingepreist. Als Kursziele stehen im Raum: 280 USD im Durchschnitt, 290 USD sowie 297 USD am oberen Rand der erwarteten Bewegung, technisch zählen die Unterstützungen bei 240 USD, 220 USD und Widerstände bei 252 USD und 298 USD.

Bei Dollar General überzeugt die Kombination aus Umsatzplus von 5,2 %, einem um 2 % gestiegenen Kundenverkehr und einer angehobenen Jahresprognose – zusammen mit einer inversen Schulter-Kopf-Schulter-Formation und der Rückeroberung des 200-Tage-Durchschnitts erklärt das den Kurssprung von mehr als 10 %. Ein Wermutstropfen bleibt: Ein Teil des Ergebnisses stammt aus Zoll-Rückerstattungen. Als Kursziel wird 160 USD genannt, technisch zählen die Unterstützung bei 118 USD sowie die Widerstände bei 140 USD und 144 USD.

Indizes: Breite bleibt das zentrale Streitthema

Beim S&P 500 wiederholt sich ein bekanntes Muster: Der Index legt rund 0,5 % zu, getragen praktisch allein vom Technologiesektor, während der gleichgewichtete Index um knapp 0,3 % nachgibt. Dafür sprechen die historisch nahezu hundertprozentige Trefferquote für positive Renditen in den Monaten nach US-Zwischenwahlen sowie hohe Cash-Bestände als potenzielles Kaufpulver.

Rohstoffe: Öl zwischen Diplomatie-Hoffnung und Risiko

Beim WTI-Ölpreis hält die Debatte um die Straße von Hormus an: Der Preis steigt um mehr als 0,5 % auf rund 83 USD je Barrel, wobei ein Preisrückgang von Marktbeobachtern grundsätzlich als stimmungsstützend gewertet würde. Zugleich drückt die Hoffnung auf diplomatischen Fortschritt zwischen den USA und Iran auf den Preis, während Unsicherheit über die tatsächlichen Schifffahrtsströme durch die Meerenge hoch bleibt. Als Referenzzone gilt die Marke von 82 USD.

Krypto: Bitcoin als Beispiel für Leverage-Potenzial

Bei Bitcoin dreht sich die längerfristige Debatte um historische Wachstumsraten von rund 50 % pro Jahr über zwei sowie 75 % über drei Jahre – Zahlen, die Befürworter als Beleg für starkes Leverage-Potenzial anführen, zusätzlich gestützt durch sinkende Einstiegshürden über ETPs und Staking-Erträge in Form von Krypto-Zuwachs. Dagegen steht die weiterhin hohe Volatilität, die auch eine ETP-Struktur nicht beseitigt, sowie sich fortlaufend ändernde regulatorische Rahmenbedingungen.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.