Darüber spricht der Markt: Reicht ein starkes Quartal für die KI-Wende?

Rechtfertigen CoreWeaves Zahlen den Optimismus beim KI-Ausbau?

Für die Optimisten liefert CoreWeave den Beleg, der bei KI-Aktien zuletzt gefehlt hatte. Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 168 % auf 3,66 Mrd. USD und lag damit rund 3 % über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 3,54 Mrd. USD. Mehr noch als das Wachstum zählt für sie die Profitabilität: Die bereinigte operative Marge erreicht mit 10 % erstmals einen zweistelligen Wert. Nach Einschätzung einer Stimme gelingt das ein Quartal früher als erwartet. Zugleich hebt das Unternehmen die Jahresumsatzprognose auf 13,0 bis 13,3 Mrd. USD an.

Die Skeptiker überzeugt das nicht. Nach GAAP steht weiterhin ein Verlust von 1,27 USD je Aktie, nach 0,22 USD im Vorjahresquartal. Wie CoreWeave seine Schuldenlast bedienen will, beantwortet ein gutes Quartal nicht. Der Auftragsbestand wird erst zu Umsatz, wenn die Rechenzentren gebaut und in Betrieb sind. Zudem geraten Strom- und Wasserverbrauch sowie die Kosten der Anlagen zunehmend in den Blick der Öffentlichkeit. Ob die KI-Nachfrage über die nächsten zwei bis vier Jahre trägt, bleibt offen. Kurzfristig rechnen auch Stimmen, die den Bericht insgesamt positiv beurteilen, nach dem Kurssprung mit einer Abkühlung. Eine Stimme sieht die entscheidende Marke erst bei einer Rückkehr über die 200-Tage-Linie.

Bei den großen Anbietern von KI-Infrastruktur gehen die Einschätzungen stärker auseinander. Microsoft gilt den Optimisten als gut positioniert; Ende Oktober hatte der Konzern für Azure ein Wachstum von 48 % gemeldet. Trotz hoher Ausgaben bleibt der Cashflow positiv. Der Einwand der Skeptiker: Gerade die Investitionen in Rechenzentren belasten vorerst den freien Cashflow. Heute gibt die Aktie nach, nachdem Anthropic KI-Bürowerkzeuge als direkte Konkurrenz zu Excel vorgestellt hat.

Kann AMD von den Sicherheitsvorwürfen gegen Nvidia profitieren?

Bereits am 8. November hatte der Verwaltungsrat von Nvidia eine unabhängige Untersuchung zu mutmaßlichen Aktivitäten ausländischer Geheimdienste gegen Konzernchef Jensen Huang eingeleitet: Er soll in eine Affäre um eine mutmaßliche chinesische Spionin verwickelt sein. Zudem steht der Verdacht im Raum, Chips seien über Malaysia nach China geschmuggelt worden. Ein republikanischer Senator fordert aus Gründen der nationalen Sicherheit Huangs Rücktritt.

Als naheliegenden Nutznießer sehen die Optimisten AMD. Der Konzern führe bei CPUs, GPUs und Spezialchips vor Intel und Marvell und sei für die kommenden Jahre gut aufgestellt. Anfang November hatte AMD mit 13,4 Mrd. USD einen Rekordumsatz vorgelegt, der über dem Konsens lag. Langfristig versprechen sie sich zusätzliches Potenzial durch „physische KI“ ab den 2030er Jahren. Für mögliche Teilverkäufe wird das noch weit entfernte Kursniveau von 1.000 USD genannt. Kurzfristig setzt eine besprochene Optionsstrategie darauf, dass die Aktie in den nächsten anderthalb Wochen über der Gewinnschwelle von 505 USD bleibt. In der charttechnischen Debatte steht die Marke bei 560 USD im Mittelpunkt. Als Unterstützung gelten 479 USD, als Widerstände 584 USD und 658,52 USD. Die Aktie legt heute um 7,8 % zu.

Skeptiker halten die Aktie nach kräftigem Anstieg für überhitzt. Sie erwarten, dass Anleger Geld aus dem gesamten Halbleitersektor abziehen, was auch AMD belasten würde. Zudem trifft das drohende vollständige Verbot, fortschrittliche Chips nach China zu verkaufen, die Branche insgesamt.

Gegen eine schnelle Wachablösung spricht auch Nvidias Stellung als zentraler Chiplieferant des KI-Ökosystems. Tags zuvor hatten Privatanleger den zweitgrößten Tag an Privatanlegerkäufen in der Geschichte der Aktie verzeichnet. Huangs Aktien liegen größtenteils in Trusts, was den Verkaufsdruck mindert, auch wenn sein Vermögen im vergangenen Monat um mehr als 50 Mrd. USD auf 140 Mrd. USD geschrumpft ist. Die Nvidia-Aktie legt heute um 3,9 % zu. Baird stuft Nvidia von „Outperform“ auf „Neutral“ ab und senkt das Kursziel um 60 % von 500 auf 200 USD; Morgan Stanley strich die Aktie zudem von seiner Top-Picks-Liste. Technisch steht die Zone von 173 bis 175 USD im Fokus, der Widerstand liegt bei ca. 193 USD.

Ist der Optimismus für Anthropics Börsengang gerechtfertigt?

Die Zuversicht der Optimisten stützt sich vor allem auf die Nachfrage: Berichten zufolge übertrifft das Interesse institutioneller Investoren jenes beim SpaceX-Börsengang. Rund 20 % der Zuteilung sollen an Privatanleger gehen. Frühe Signale deuten auf eine möglicherweise rekordverdächtige Nachfrage dieser Anlegergruppe hin. Für viele wäre es der erste Zugang zu Anthropic über die Börse. Tags zuvor hatte der Handel mit spekulativen, an die Bewertung gekoppelten Kontrakten einen Rekord erreicht. Die spekulative Aktivität könnte mehr als doppelt so hoch ausfallen wie bei SpaceX. Genannt wird eine Spanne von 70 bis 78 USD je Aktie. Ein unbefristeter Terminkontrakt auf Anthropic steigt angesichts der starken IPO-Nachfrage um 8 % und impliziert eine Unternehmensbewertung von 1,82 Bio. USD, während die IPO-Banken mindestens 1,5 Bio. USD anstreben.

Die Skeptiker halten den Vergleich mit SpaceX für wenig aussagekräftig. Dessen Börsengang fiel im Juni in ein ruhigeres, freundlicheres Umfeld; heute sind die Märkte deutlich schwankungsanfälliger. Zudem fehlt Anthropic bei Privatanlegern die Anziehungskraft, die Elon Musk für SpaceX entfaltete. Schwerer wiegt die öffentliche Ablehnung von KI und Rechenzentren – ein Thema, das auch in der CoreWeave-Debatte mitschwingt – könnte Privatanleger abschrecken. Auch eine starke Nachfrage zum Start schützt nicht vor späteren Ausschlägen. Als Beispiel nennen sie SpaceX, dessen Aktie seit dem Börsengang kräftig schwanke.

Ist der Eröffnungssprung bei S&P 500 und Nasdaq nachhaltig?

Chipwerte führen den kräftigen Anstieg von S&P 500 und Nasdaq zum Handelsstart an. Die Optimisten sehen darin den Auftakt einer Aufholbewegung. Beim Nasdaq verweisen sie auf den seit zwei Jahren intakten Aufwärtstrend und den Stand über der 200-Tage-Linie. Den Rücksetzer vom Vortag werten sie als Kaufgelegenheit. Auch die Positionierung spricht für eine Erholung: Sie ist nach einer Messung der Deutschen Bank auf das 20. Perzentil gefallen. Zum Jahresende kommt die günstige Saisonalität hinzu. Die Bewertung des S&P 500 sei gegenüber dem Vorjahr um rund 27 % auf etwa das 18-Fache der Gewinne gesunken. Eine Stimme sieht die Korrektur in ihrer Schlussphase. Weitet sich das KGV auf Basis der Gewinnschätzung von 422 USD je Aktie für 2027 von 18 auf 18,5 aus, wären neue Höchststände möglich.

Die Skeptiker halten dagegen, der S&P 500 bewege sich seit Juni seitwärts und sei in rund sechs Monaten kaum vorangekommen. Ob die Gewinnschätzungen für 2027 halten, sei fraglich. Das erwartete Wachstum im ersten Halbjahr 2027 stütze sich auf Sondereffekte aus 2026, die sich kaum wiederholen dürften. Beim Nasdaq lasse sich angesichts der hohen impliziten Volatilität kaum eine klare Richtung absehen.

Im S&P 500 richtet sich der Blick auf eng beieinanderliegende Marken. Im Mittelpunkt der Debatte steht die Zone von 7.600 bis 7.620 Punkten. Setzt sich die Bewegung fort, gelten 7.640 Punkte als nächstes Ziel. Bei einem Rückschlag rückt die Marke bei 7.520 Punkten in den Blick.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.