CropEnergies: Biotreibstoffwert mit sauberer Weste

2007 war bislang nicht das Jahr der Biotreibstoffbranche. Neue steuerliche Regelungen für den „Sprit vom Acker“ machten ihn weniger wettbewerbsfähig und führten auf Grund der zuvor aufgebauten Kapazitäten zu erheblichen Absatzproblemen und Preisrückgängen. Die noch junge Branche hatte im Zuge von Umsatz- und Ergebniseinbrüchen zweifellos eine Bewährungsprobe zu bestehen. Zahlreiche Aktien fielen im Zuge dieser negativen Entwicklung unter ihre Emissionspreise. Dazu gehörte auch die Tochter des Südzucker-Konzerns, die Ende September 2006 zu acht Euro an die Börse kam und ein Jahr später mit 4,44 Euro auf dem vorläufigen Tiefpunkt angelangt war. Die „Sippenhaft“ für Titel dieses Sektors war aber im Fall von CropEnergies (WKN: A0LAUP) möglicherweise nicht gerechtfertigt. Heute hat das Unternehmen nämlich eine profitable Geschäftsentwicklung während des ersten Halbjahrs (01.03. bis 31.08.2007) bekanntgegeben.

Der Umsatz verbesserte sich um 34,1 % auf 87,2 (Vorjahr 65,0) Mio. Euro, das operative Ergebnis stieg sogar um 85 % auf 14,0 (7,5) Mio. Euro. Daraus resultierte eine operative Marge in Höhe von 16,0 % (11,6 %). Unter Berücksichtigung von Vorlaufkosten für den Bau des Werkes im belgischen Wanze von 2,0 Mio. Euro betrug das Ergebnis der Betriebstätigkeit 11,9 (7,5) Mio. Euro. Der Halbjahresüberschuss hat sich mit 13,4 (3,4) Mio. Euro fast vervierfacht. Der Umsatzzuwachs beruht sowohl auf einer um 14 % auf 125.000 Kubikmeter gesteigerten Erzeugung von Bioethanol als auch höheren Erlösen für Bioethanol und das Tierfuttermittel ProtiGrain.

Trotz gestiegener Rohstoffpreise erwartet CropEnergies auch im verbleibenden Geschäftshalbjahr eine Fortsetzung der positiven Entwicklung. Zwar wird das Unternehmen das bisherige hohe Produktionswachstum nicht ganz halten können, für das gesamte Geschäftsjahr 2007/08 geht das Management dennoch davon aus, den Umsatz um rund 20 % zu steigern, und mit dem operativen Ergebnis Anschluss an das erfreuliche Vorjahr halten zu können. Der erste Kurs der CropEnergies-Aktie lag heute in Frankfurt mit 5,32 Euro 4,3 % über seinem gestrigen Schlussstand.

Wer trotz dieser positiven Überraschung auf Sicht eines Jahres lediglich mit einer leichten Aufwärtsbewegung bei der Aktie rechnet, kann mit dem bis Dezember nächsten Jahres laufenden [Link "Discount-Zertifikat der Deutschen Bank (WKN: DB0NUN)" auf www.boerse-go.de/... nicht mehr verfügbar] bei einem aktuellen Discount von 9,8 % die Chance auf eine jährliche Maximalrendite (Seitwärtsrendite) in Höhe von 25,1 % (10,9 %) wahrnehmen. Um die Maximalrendite zu erzielen, müsste die CropEnergies-Aktie am 19. Dezember 2008 auf oder über dem Cap von 6,00 Euro schließen.

Gute Geschäfte wünscht

Jörg Bernhard
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