Cloudflare-Aktie: Dieses KI-Geschäft könnte zum Milliardenmarkt werden

Goldesel Kompakt

Das Wichtigste in Kürze

1. 01Starkes Umsatzwachstum: Cloudflare steigerte den Umsatz im dritten Quartal 2026 um 39 % auf 782,5 Millionen USD.
2. 02Zahlung für KI-Zugriffe: Bei Pay per Crawl setzen Webseitenbetreiber einen Preis pro Zone, während Cloudflare als Merchant of Record die technische Infrastruktur bereitstellt.
3. 03Zwei Ergebnismaßstäbe: Cloudflare erzielte 137,1 Millionen USD bereinigten operativen Gewinn, wies nach GAAP aber einen Betriebsverlust von 67,9 Millionen USD aus.

Was wäre, wenn OpenAI, Google und andere KI-Anbieter künftig für jeden Zugriff auf bestimmte Webseiten bezahlen müssten? Der US-Technologiekonzern Cloudflare arbeitet an einer Lösung, die genau das ermöglichen soll. Für die Cloudflare-Aktie könnte sich daraus eine völlig neue Wachstumschance ergeben.

Der Zeitpunkt erscheint günstig: Im dritten Quartal 2026 steigerte Cloudflare seinen Umsatz um 39 % auf 782,5 Millionen USD. Doch die spannende Geschichte hinter dem Unternehmen geht weit über die aktuellen Geschäftszahlen hinaus.

Denn Cloudflare möchte sich eine Schlüsselposition in einem Internet sichern, in dem nicht mehr nur Menschen, sondern zunehmend auch KI-Systeme Informationen abrufen.

Das große Problem: KI nutzt Inhalte, andere bezahlen dafür

ChatGPT, Google Gemini und andere KI-Anwendungen verändern das Internet. Nutzer erhalten Antworten direkt von künstlicher Intelligenz, ohne zwangsläufig die Webseiten zu besuchen, auf denen die Informationen ursprünglich veröffentlicht wurden.

Für Nachrichtenportale, Fachmedien und andere Inhalteanbieter kann das zum Problem werden. Sie investieren Geld in hochwertige Inhalte, während KI-Unternehmen diese automatisiert abrufen können. Gleichzeitig könnten ihnen Besucher und damit Werbeeinnahmen verloren gehen.

Genau hier setzt Cloudflare mit seiner Technologie „Pay per Crawl“ an.

Pay per crawl is a feature of AI Crawl Control that enables site owners to control and monetize AI crawler access to content by setting a price per zone.

Cloudflare, Dokumentation zu Pay per Crawl

Cloudflare ist dabei der Merchant of Record. Das Unternehmen übernimmt also die Händlerrolle bei der Abwicklung und stellt die darunterliegende Technik bereit. Die Dokumentation zu Pay per Crawl beschreibt damit einen Zahlungsprozess, der direkt an den automatisierten Seitenabruf gekoppelt ist.

Der entscheidende Vorteil für Cloudflare: Das Unternehmen muss keine eigenen Inhalte produzieren. Es stellt die Infrastruktur bereit, über die Webseitenbetreiber und KI-Unternehmen miteinander Geschäfte machen könnten.

Cloudflare-Aktie: Wie groß könnte das neue KI-Geschäft werden?

Die Fantasie hinter dem Geschäftsmodell ist enorm. KI-Anwendungen benötigen immer größere Mengen an Informationen. Besonders aktuelle Nachrichten, exklusive Finanzanalysen, wissenschaftliche Veröffentlichungen und spezialisierte Daten könnten für KI-Anbieter wirtschaftlich wertvoll sein.

Cloudflare befindet sich dabei in einer interessanten Ausgangsposition. Das Unternehmen schützt und beschleunigt bereits Millionen von Internetanwendungen und kontrolliert für seine Kunden einen Teil des eingehenden Datenverkehrs.

Gelingt es, die Zahlungsabwicklung für KI-Zugriffe als Standard zu etablieren, könnte daraus langfristig ein zusätzliches Geschäft entstehen.

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HTTP 402 ist noch kein Umsatz

HTTP 402 bedeutet Payment Required und signalisiert eine Zahlungsanforderung. Bei Pay per Crawl enthält die Antwort auch eine Preisangabe. Das unterscheidet sich von HTTP 403, das einen verbotenen Zugriff meldet. Eine Zahlungsanforderung allein bedeutet aber noch nicht, dass der Crawler den kostenpflichtigen Abruf tatsächlich ausführt.

Warum das für Cloudflare interessant ist:

• Bestehende Infrastruktur: Cloudflare kann auf seine vorhandenen Sicherheits- und Netzwerkprodukte aufbauen.

• Zusätzliche Einnahmequelle: Kostenpflichtige KI-Zugriffe könnten neue Monetarisierungsmöglichkeiten eröffnen.

• Möglicher Netzwerkeffekt: Je mehr Webseiten und KI-Unternehmen teilnehmen, desto attraktiver könnte die Plattform werden.

Doch aus einer großen Marktchance entsteht nicht automatisch ein Milliardengeschäft.

Bislang befindet sich Pay per Crawl noch in einer geschlossenen Beta-Phase. Welche Umsätze Cloudflare selbst mit der Zahlungsabwicklung erzielen könnte, ist nicht bekannt. Auch eine feste Beteiligung an den Gebühren lässt sich derzeit nicht seriös beziffern.

Für die Bewertung der Cloudflare-Aktie sollten Anleger deshalb noch keine großen zusätzlichen Gewinne aus dem neuen Geschäftsmodell voraussetzen.

Cloudflare wächst auch ohne das neue KI-Geschäft rasant

Die jüngsten Quartalszahlen zeigen, dass Cloudflare bereits heute stark wächst. Im dritten Quartal 2026 kletterte der Umsatz auf 782,5 Millionen USD, ein Plus von 39 % gegenüber dem Vorjahr. Auf bereinigter Basis erzielte der Konzern einen operativen Gewinn von 137,1 Millionen USD. Die entsprechende Marge lag bei rund 18 %.

Allerdings zeigt sich bei der Profitabilität weiterhin ein deutlicher Unterschied zwischen bereinigten und ausgewiesenen Ergebnissen. Nach US-Rechnungslegungsstandards (GAAP) verbuchte Cloudflare einen operativen Verlust von 67,9 Millionen USD.

Für Anleger ist diese Unterscheidung wichtig. Bei Technologieunternehmen können insbesondere aktienbasierte Vergütungen die ausgewiesenen Ergebnisse belasten und bestehende Aktionäre verwässern.

Auch der Ausblick fällt ambitioniert aus: Für das vierte Quartal rechnet Cloudflare mit 845 bis 846 Millionen USD Umsatz. Die Jahresprognose wurde auf 2,963 bis 2,964 Milliarden USD angehoben.

Die große Frage: Werden KI-Unternehmen überhaupt bezahlen?

So überzeugend das Konzept erscheint, der wirtschaftliche Erfolg ist keineswegs garantiert. Denn KI-Anbieter haben wenig Interesse daran, ihre Kosten für den Zugriff auf Internetinhalte unnötig zu erhöhen. Zudem können sie mit großen Medienhäusern direkte Lizenzvereinbarungen abschließen oder auf andere Informationsquellen zurückgreifen.

Für Cloudflare ergeben sich damit klare Chancen und Risiken:

Entscheidend wird sein, ob Cloudflare genügend Webseitenbetreiber und KI-Unternehmen für sein Bezahlmodell gewinnen kann.

Ist die Cloudflare-Aktie bereits zu teuer?

Das größte Risiko für Anleger könnte weniger in der Technologie als in der Bewertung liegen. Cloudflare gehört zu den wachstumsstarken Technologieunternehmen, bei denen Anleger hohe Erwartungen an die kommenden Jahre stellen. Solche Aktien reagieren besonders empfindlich, wenn Wachstumsraten oder Margen hinter den Prognosen zurückbleiben.

Für die Bewertung bietet sich derzeit vor allem das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) an. Denn Cloudflare wächst zwar kräftig, schreibt nach GAAP operativ aber weiterhin Verluste. Eine hohe Bewertung lässt sich langfristig rechtfertigen, wenn Cloudflare seine Wachstumsraten aufrechterhalten und gleichzeitig die Profitabilität deutlich verbessern kann.

Pay per Crawl könnte diesen Prozess unterstützen. Problematisch wäre es allerdings, bereits heute erhebliche Gewinne aus einem Geschäftsmodell einzup

reisen, dessen kommerzieller Erfolg noch nicht nachgewiesen ist.

Meine Meinung dazu:

Cloudflare gehört für mich zu den spannendsten Infrastrukturunternehmen im KI-Zeitalter. Das Umsatzwachstum von 39 % zeigt, wie stark das bestehende Geschäft läuft. Mit Pay per Crawl könnte sich langfristig eine zusätzliche Einnahmequelle eröffnen, deren wirtschaftliches Potenzial derzeit allerdings noch schwer abzuschätzen ist.Die größte Hürde bleibt für mich die hohe Bewertung der Cloudflare-Aktie. Anleger bezahlen bereits heute für viel zukünftiges Wachstum. Deshalb würde ich vor einem Neueinstieg eher auf einen deutlichen Kursrücksetzer warten. Die langfristigen Perspektiven bleiben für mich dennoch attraktiv. – Matthias von Mitschke