Kommentar
16:31 Uhr, 01.02.2011
Caterpillar Inc. - Positive Ergebnisse & Übernahmen
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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Caterpillar gehört zu den weltweit führenden Herstellern von Bau- und Bergbautechnik, Diesel- und Erdgasmotoren sowie von industriellen Gasturbinen. Das Unternehmen selbst sieht seine Stärken in der globalen Präsenz, der Produkttiefe und der eigenen Finanzstärke. Diese drei Faktoren sollen die Grundlage für den Erfolg in kompetitiven Märkten legen. Im Jahr 2009 konnte Caterpillar einen Umsatz von 32,4 Mrd. USD generieren. Neben den Kernbereichen zählen Caterpillar Financial Services, Caterpillar Remanufacturing Services, Caterpillar Logistics Services und Progress Rail Services zu den weiteren Geschäftfeldern des Unternehmens. Das Unternehmen mit Hauptsitz in Peorie, Illinois, beschäftigt weltweit etwa 105.500 Mitarbeiter und vertreibt seine Produkte über ein globales Netzwerk von 178 CAT Händlern. Mit einer Marktkapitalisierung von 35,603 Mrd. USD zählt das an der New York Stock Exchange gelistete Unternehmen zu den so genannten Large Cap Gesellschaften. Donnerstag vergangener Woche präsentierte der US-Baumaschinenhersteller die Ergebnisse des vierten Quartals 2010. Caterpillar hat die Erwartungen des Marktes deutlich übertroffen und veröffentlichte einen deutlichen Gewinnanstieg. Das Unternehmen soll bei einem um 68% auf 12,81 Mrd. USD gestiegenen Umsatz einen Gewinn von 968 Mio. USD (gegenüber 232 Mio. USD in Q4/2009) bzw. 1,47 USD je Aktie (gegenüber 0,36 USD je Aktie in Q4/2009) erwirtschaftet haben. Schätzungen zufolge erwarteten Analysten lediglich einen Umsatzanstieg auf 11,63 Mrd. USD und einen Gewinn pro Aktie von 1,27 USD. Mit einem Gesamtumsatz von 42,6 Mrd. USD und einem Gewinn je Aktie von 4,15 USD konnte der US-Konzern selbst eigene prognostizierte Erwartungen für das Gesamtjahr 2010 übertreffen. Insbesondere aber die international ausgelegte Produktions- und Vertriebsstruktur könnte infolge von Wechselkursrisiken anderer Währungen gegenüber dem US-Dollar zu beträchtlichen Schwankungen des Konzernergebnis in der Zukunft führen. Gründe für dieses gute Ergebnis sieht Caterpillar CEO Doug Oberhelman in der weltweiten Erholung der Gesamtwirtschaft. Diese weltweite Konjunkturerholung habe auch die Nachfrage nach Caterpillar Produkten ansteigen lassen. Entgegen bisheriger Verlautbarungen rechne Caterpillar nun mit einem Umsatz von mehr als 50 Mrd. USD und einem Gewinn je Aktie von 6 USD für das Jahr 2011. Konsensschätzungen am Markt erwarteten hingegen einen etwas geringeren Gewinn je Aktie von 5,85 USD bzw. einen Umsatz von 49,77 Mrd. USD. Selbst ein Gewinn je Aktie von 5,85 USD wäre gegenüber dem Vorjahreswert als deutlicher Gewinnsprung zu werten. Im Zusammenhang mit einer deutlichen Konjunkturerholung und einer zunehmenden Nachfrage nach Caterpillar Produkten habe das Unternehmen die Produktion drastisch hochgefahren, so Oberhelman. Nach einem krisenbedingten Rückgang der Beschäftigten erhöhte der Konzern seine Belegschaft im Jahr 2010 um 21.700 auf nunmehr 105.500 Beschäftigte. Der weltweit gestiegenen Nachfrage nach Baumaschinen trage das Unternehmen Rechnung, indem es derzeit weltweit acht neue Produktionsstätten baut. Das Krisenjahr und der damit verbundene Personalabbau zeigt, welche Auswirkungen eine gegenteilige Konjunkturentwicklung auf die Geschäftsfelder eines zyklischen Unternehmens haben kann. Eine negative Konjunktur könnte somit unmittelbar mit einer negativen Geschäftsentwicklung einhergehen und weitreichende Folgen auf das gesamte Konzernergebnis haben. Die deutliche Anhebung der Gewinnaussichten durch das Unternehmen für 2011 berücksichtige noch nicht einmal die jüngsten - noch nicht gänzlich abgeschlossenen - Übernahmen der Motoren-Werke-Mannheim und des amerikanischen Minenfahrzeugherstellers Bucyrus. Experten zufolge könnte jedoch der 7,6 Mrd. USD teuren Übernahme von Bucyrus nicht nur eine abschließende Zustimmung der US-Kartellbehörden im Wege stehen, sondern auch etwaige höhere Angebote der Konkurrenz. Bei einem aktuellen Kurs von 97,01 USD bewerten derzeit 12 Analysten bei Bloomberg die Caterpillar Aktie mit "KAUFEN" und 9 Analysten mit "HALTEN". Kein Analyst auf Bloomberg setzt Caterpillar auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 112,79 USD. Discount-Zertifikat auf Caterpillar Inc. Discount-Zertifikat auf Caterpillar Inc. |
| Basiswert | Caterpillar Inc. |
| WKN / ISIN | VT0X3D / DE000VT0X3D1 |
| Höchstbetrag | 90,00 USD |
| Ausgabetag | 15.10.2010 |
| Bewertungstag | 16.12.2011 |
| Max. Rendite / p.a. | 9,20% / 10,52% (Stand: 01.02.2011) |
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| Basiswert | Caterpillar Inc. |
| WKN / ISIN | VT068U / DE000VT068U8 |
| Höchstbetrag | 95,00 USD |
| Ausgabetag | 27.01.2011 |
| Bewertungstag | 16.03.2012 |
| Max. Rendite / p.a. | 13,79% / 12,26% (Stand: 01.02.2011) |
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