Bullenmarkt im DAX? Da müssen sich die Käufer anstrengen!

Aktien haben in der Regel einen längerfristigen Aufwärtstrend, was vor allem die Longseite in diesen interessant macht. Aber welche Aktien kann man derzeit kaufen und wie ist es allgemein um das Sentiment im Markt bestellt?

Um diesen Fragen nachzugehen, können wir einen Blick auf zwei einfache Handelsstrategien werfen. Der erste Ansatz arbeitet mit einem einfachen gleitenden Durchschnitt als Trendfilter und Signalgeber. Die Performancekurve über alle 30 DAX Aktien in den letzten knapp 20 Jahren können Sie Abbildung 1 entnehmen und auch, in welchen Aktien das System derzeit aktiv ist.

Von den offenen Positionen hatten in den letzten Jahren vor allem:

• Adidas
• HeidelbergCement
• (Beiersdorf)
• (Siemens)
• (RWE)

gewisse Schwierigkeiten. Zwar trugen auch diese einen gewissen Anteil zum Gesamtgewinn bei, dieser war jedoch teils deutlich kleiner, als bei den verbleibenden Werten.

In einem zweiten Ansatz laufen Longpositionen auf die in Abbildung 2 zu sehenden Aktien. Auch hier ist im unteren Teil die Performancekurve der Strategie seit knapp 20 Jahren zu sehen.

Alle aufgeführten Werte haben einen passablen Beitrag zur Gesamtperformance leisten können und könnten dementsprechend weiterhin interessant sein. Wie in der Aufstellung jedoch auch zu erkennen ist, hat das System einen immer noch aktiven Short-Hedge auf den DAX laufen. Der breite Index ist diesem Ansatz nach noch nicht so weit, um einen neuen Bullenmarkt auszurufen.

Überzeugen kann das Bild bisher nicht!

Auf welch wackligen Beinen die aktuelle Entwicklung im Markt steht, zeigt ein Vergleich beider „Depots“. Abgesehen von Adidas, Beiersdorf, Infineon & Fresenius SE gibt es kaum Überschneidungen. Zudem sind in beiden Ansätzen jeweils weniger als bzw. gerade einmal die Hälfte aller DAX-Aktien im „Depot“. Von einer großen Marktbreite auf der Longseite können wir folglich nicht sprechen und das in einem saisonal schwachen Umfeld.

Die Frage bleibt, wer nachziehen wird? Kommen die anderen Aktien in den nächsten Wochen in Schwung oder fallen die im Depot befindlichen aus diesem heraus? Wenn wir uns die Performancestruktur beider Ansätze ein wenig genauer anschauen, müssen wir festhalten, dass der letzte Bullenmarkt gut und bereits „lange“ gelaufen ist. Bis dato zeigt sich in beiden Kurven nur eine normale Korrektur, aber die Risiken für auch größere Rückschläge haben zugenommen.

Viel Erfolg

Rene Berteit