Bodenbildung, Analyse: Newcrest

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel unter größeren Schwankungen von 1.336 auf 1.335 $/oz nach. Heute Morgen steht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong erneut unter Druck und notiert aktuell mit 1.330 $/oz um etwa 9 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben aktuell kein Trendsignal für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Dow Jones schließt über der Marke von 12.000 Punkten.

Ölpreis steigt über die 100 $/barrel-Marke.

Dänemark baut einen 18 km langen Ostseetunnel, um die Fahrzeit zwischen Hamburg und Kopenhagen um 1 auf 3 Stunden zu verkürzen. Die Baukosten von 5,1 Mrd Euro will Dänemark wie bei der Fehmarn-Sund Brücke alleine finanzieren.
Kommentar: Armes europäisches Deutschland, reiches nichteuropäisches Dänemark.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis stabilisiert sich der Goldpreis nach dem Preisverfall der letzten Tage (aktueller Preis 30.989 Euro/kg, Donnerstag 31.094 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von

Silber gibt leicht nach, zeigt aber weiterhin eine kurzfristige relative Stärke zum Goldpreis (aktueller Preis 28,28 $/oz, Donnerstag 28,40 $/oz). Platin kann den Gewinn vom Vortag behaupten (aktueller Preis 1.833 $/oz, Vortag 1.832 $/oz). Palladium gibt nach (aktueller Preis 815 $/oz, Vortag 823 $/oz). Die Basismetalle können die Gewinne der Vortage behaupten und können heute Morgen leicht zulegen.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,1 % oder 2,3 auf 204,0 Punkte. Bei den Standardwerten geben Newmont und Barrick jeweils 1,5 % nach. Bei den kleineren Werten fallen CGA 3,9 %, Vista 3,4 %, MDN 3,3 % und Avion 3,1 %. Claude verbessert sich um 2,5 %. Bei den Silberwerten ziehen Hochschild 6,0 %, Great Panther 4,9 % und Fresnillo 3,3 % an. African Queen fallen 4,8 %, Tahoe 3,5 % und Impact 3,4 %.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Harmony gibt 2,5 % nach. DRD Gold verbessert sich um 0,4 %.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen erneut freundlich. Bei den Produzenten steigen Range 7,7 %, Integra 7,6 % (Vortag +6,0 %) sowie Silverlake und Saracen jeweils 4,9 %. Norton geben 5,6 % und A1 Minerals 5,3 % ab. Bei den Explorationswerten ziehen Northern Mining 11,2 % (Vortag +21,9 %), Papillon 6,1 % und Red 5 um 5,4 % (Vortag +5,7 %) an.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) verbessert sich um 1,8 % auf 69,11 Euro. Bester Fondswert ist heute Andover (+4,8 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Avion (-3,1 %) und der Royal Nickel (-3,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex leicht zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 11,9 % und gibt damit etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex (-13,8 %) nach. Das Fondsvolumen fällt von 8,9 auf 8,5 Mio Euro zurück. In den Fonds wurden liquide dividendenstarke Titel aufgenommen und weniger liquide Explorationswerte abgebaut. Bei der Ländergewichtung wurde der Anteil der US-Werte von 10 % auf 5 % reduziert, der Anteil Australiens dagegen von 5 auf 16 % erhöht. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt jedoch unverändert erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %

Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) erholt sich um 3,1 % auf 58,01 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Hochschild (+6,0 %), Andover (+4,8 %) und Fresnillo (+3,3 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der African Queen (-4,8 %) und der Tahoe (-3,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex leicht zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 17,1 % und verliert damit deutlich stärker als der Hui-Vergleichsindex. Damit hat der Fonds von allen Stabilitas Fonds das größte kurzfristige Erholungspotential aufgebaut. Bereits in den ersten Februartagen wird die Volatilität des Fonds mit teilweise sprunghaften Kurserholungen sichtbar. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 39,9 auf 33,1 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)

Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 1,5 % auf 147,54 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Integra (+7,6 %), Papillon (+6,1 %), Saracen (+4,9 %) und Silverlake (+4,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der kanadischen CGA (-3,9 %) und Avion (-3,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den zurückfallenden Xau-Vergleichsindex leicht zulegen können.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,4 % und entwickelt sich damit schlechter als der Xau-Vergleichsindex (-13,8 %) und baut damit nach dem Silberfonds das kurzfristig zweitgrößte Erholungspotential auf. Auch der Stabilitas Pacific zeigt wie der Silberfonds in den ersten Februartagen eine relative Stärke zum Gesamtmarkt. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 34,9 auf 27,2 Mio Euro deutlich zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag)

Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: 13,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) steigt um 2,8 % auf 82,56 Euro und setzt die im Januar gezeigte relative Stärke fort. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Voyager (+17,0 %), Echo (+9,1 %), Integra (+7,6 %) und Wildhorse (+5,0 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Montezuma (+4,7 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute erneut gegen den zurückfallenden TSX-Venture-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen minimalen Verlust von 0,4 % und kann sich weitaus besser als der TSX-Venture Vergleichsindex (-3,1 %) behaupten. Vor allem die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich derzeit aus. Das Fondsvolumen kann von 4,8 auf 6,2 Mio Euro weiter kräftig zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)

Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verbessert sich um 2,6 % auf 66,84 Euro. Die besten Fondswerte sind heute American Petrogas (+11,7 %), Brookemont (+7,1 %) und Andover (+4,8 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Andean American Gold (-3,2 %) und der Royal Nickel (-3,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas weniger als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Die Auswertung vom Januar liegt noch nicht vor.

In der Auswertung zum 31.12.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,1 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+1,2 %) deutlich schlagen. Auf Jahressicht kann der Fonds mit einem Gewinn von 30,4 % zum Hui-Index (+42,8 %) weiter aufholen. Das Fondsvolumen wächst im Dezember durch die Kursgewinne auf 4,1 Mio Euro. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 17,7 %
Gewinn im Jahr 2010: 29,2 %

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Zuletzt wurde ein Börsengang bis Mitte Februar in Aussicht gestellt. Am 24.01.11 teilt uns das Management der Neutron mit, dass es beabsichtigt, die erforderlichen Dokumente für den Börsengang im Februar einzureichen, um einen Börsengang bis Juli 2011 zu ermöglichen. Sobald der Wert börsennotiert ist, sollte auch der Fonds wieder geöffnet werden können. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch nach der rekordhohen Nachfrage der letzten Tage einen leichten Rückgang des Ordervolumens, das aber überdurchschnittlich hoch bleibt. Die Nachfrage bleibt allerdings so hoch, dass sich die Lieferzeiten der Prägestätten noch nicht reduziert haben. Bei einigen Silberprodukten betragen die Lieferzeiten aktuell bis zu 4 Wochen. Bitte beachten Sie, dass die 1 oz Panda Jahrgang 2011 jetzt sofort lieferbar sind. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa einem Verkäufer auf 8 Käufer konstant niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

03.02.11 Newcrest (AUS, Kurs 36,86 A$, MKP 28.318 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 772.783 oz (526.131 oz), was einer Jahresrate von etwa 3,1 Mio oz entspricht. Der Anstieg der Produktion ist auf die erfolgreiche Übernahme der Lihir zurückzuführen. Dabei wurde die Produktion durch die Regenfälle in Nordostaustralien und durch die Unruhen in der Elfenbeinküste negativ betroffen, so dass etwa 28.000 oz weniger als geplant gefördert werden konnten. Die Kupferproduktion erreichte 17.712 t und lag damit auf dem Niveau des Vorjahres. Bei Nettoproduktionskosten von 440 $/oz (333 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.384 $/oz erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 925 auf 944 $/oz. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 1,1 Mrd $, was einem aktuellen KGV von 25,7 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 1,4 Mrd A$ gelegen, was einem KGV von 20,2 entsprochen hätte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 26,3 Jahre (26,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 46,4 Jahre (50,0 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die Dividende von 0,25 A$ entspricht einer Rendite von 0,7 %. Newcrest wird nicht mehr durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.10 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 643,3 Mio A$ (366,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,2 Mrd A$ (1,3 Mrd A$) gegenüber.

Beurteilung: Newcrest präsentiert sich nach der Übernahme der Lihir als absoluter australischer Marktführer und rückt mit einer angestrebten jährlichen Produktion von 3,75 Mio oz in die Weltspitze auf. Sollte Newcrest dabei eine Gewinnspanne von 500 $/oz realisieren können, würde das KGV auf 15,1 zurückfallen. Positiv sind das langfristige Wachstumspotential, die hohe Gewinnfähigkeit, die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die niedrige Kreditbelastung.

Newcrest ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de