Biotech-Übernahme! SUPERNUS PHARMA kauft SAGE THERAPEUTICS!

• Sage Therapeutics Inc. - WKN: A117WF - ISIN: US78667J1088 - Kurs: 6,700 $ (Nasdaq)
• Supernus Pharmaceuticals Inc. - WKN: A1JX3U - ISIN: US8684591089 - Kurs: 32,030 $ (Nasdaq)

Oft schluckt ein großes Pharmaunternehmen ein Biotech-Unternehmen, um beispielsweise die Pipeline zu erweitern. Die Innovationen stammen nicht selten von kleineren US-Biotechs. Eine solche Überlegung scheint auch bei diesem Deal gegeben zu sein. Nur kauft in diesem Fall der eine Biotech-Konzern, Supernus Pharma, den anderen Biotech-Konzern, Sage Therapeutics.

Die Übernahme lässt sich Supernus 561 Mio. USD kosten, was 8,50 USD pro Sage-Aktie entspricht. Supernus bezahlt diesen Anteil bar. Sage-Aktionäre haben aber noch die Möglichkeit in den kommenden Jahren bis zu 3,50 USD je Aktie an erfolgsabhängigen Zusatzzahlungen zu bekommen, was rund 234 Mio. USD zusätzlich entspricht. Werden die 3,50 USD je Sage-Aktie voll fällig, würde sich die Gesamtvergütung auf 12 USD je Sage-Aktie bzw. 795 Mio. USD belaufen. Den Abschluss der Transaktion erwarten die Verantwortlichen im dritten Quartal 2025.

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Mit der Übernahme sichert sich Supernus die Rechte an Zurzuvae, dem bislang einzig zugelassenen Medikament zur Behandlung von Wochenbettdepression bei Erwachsenen. Supernus erhält allerdings nur 50 % des Nettoumsatzes, die andere Hälfte bekommt Biogen. Im Jahr 2024 erzielte Zurzuvae einen Umsatz von 36,1 Mio. USD, im ersten Quartal 2025 waren es 13,8 Mio. USD. Die erwarteten Kostensynergien aus dem Zusammenschluss der beiden Unternehmen beziffert das Supernus-Management auf bis zu 200 Mio. USD jährlich. Ab 2026 soll Sage Therapeutics einen deutlich positiven Ergebnisbeitrag leisten.

Anbei eine Übersicht, wie sich erfolgsabhängige Zusatzzahlung von 3,50 USD zusammensetzt:

Das CVR (contingent value right) berechtigt die Aktionäre, bis zu 3,50 USD je Aktie zusätzlich zu erhalten, wenn Zurzuvae gewisse Meilensteine erreicht:

1. 1,00 USD: Jahresumsatz (Supernus-Anteil) von ≥ 250 Mio. USD in den USA bis Ende 2027
2. 1,00 USD: Umsatz von ≥ 300 Mio. USD bis Ende 2028
3. 1,00 USD: Umsatz von ≥ 375 Mio. USD bis Ende 2030
4. 0,50 USD: Erstverkauf in Japan (nach Zulassung für MDD bis 30. Juni 2026)

Eine überarbeitete Jahresprognose für das Jahr 2025 werden die Supernus-Verantwortlichen erst nach Abschluss der Transaktion vorlegen. Die Supernus-Pharmaceuticals-Aktie reagiert vorbörslich kaum, die Sage-Therapeutics-Aktie scheint aktuell ausgesetzt zu sein.

Fazit: Beide Aktien befinden sich aktuell nicht in meinem engeren Coverage. Anleger haben hier in den vergangenen Jahren auch nichts verpasst. Aussichtsreiche Biotech-Aktien stelle ich regelmäßig in stock3 Plus vor.

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