Australische Goldwerte sprunghaft erholt, Analyse: First Majestic

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 1.403 auf 1.404 $/oz zulegen und steigt heute Morgen im Handel in Sydney und Hongkong auf 1.413 $/oz an. Damit notiert der Goldpreis um etwa 19 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien erholen sich weltweit wobei vor allem die australischen Werte die schwache Entwicklung der letzten Tage überwinden.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Ex-Präsident des Bundesverfassungsgerichts Hans Jürgen Papier bezeichnet die Abschaltung der Atomkraftwerke durch die Bundesregierung als verfassungswidrig. Im Gegensatz zu Japan gibt es nämlich keinen Notstand, der als Grund für eine sofortige Stilllegung gelten kann. Kommentar: Wer zur Erhaltung von Bonuszahlungen für Banker verfassungswidrig 200 Mrd Euro deutscher Steuergelder für bankrotte EU-Staaten bereitstellen will, der kann auch mit dem Notstand von drohenden Niederlagen bei Landtagswahlen verfassungswidrig Atomkraftwerke stilllegen.

Rendite für 10-jährige portugiesische Anleihen steigt auf 7,5%.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem schwachen Dollar nur leicht zulegen (aktueller Preis 32.307 Euro/kg, Vortag 32.164 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz . Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase

Silber zieht wieder an (aktueller Preis 34,81 $/oz, Vortag 34,09 $/oz). Platin erholt sich kräftig (aktueller Preis 1.715 $/oz, Vortag 1.673 $/oz). Palladium kann stark zulegen (aktueller Preis 724 $/oz, Vortag 695 $/oz). Die Basismetalle erholen sich sprunghaft. Nickel steigt 4,3% und Kupfer 3,7%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,2% oder 2,5 auf 202,0 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Iamgold 3,6% und Freeport 3,4%. Bei den kleineren Werten können Claude 10,9% sowie Richmont und Petaquilla jeweils 4,6% zulegen. Vista fallen 3,9%, Avion 3,4% und Cadan 3,2% zurück. Bei den Silberwerten ziehen Minco 10,8%, Bear Creek 9,9%, First Majestic 6,0%, Fortuna 5,8% und Orko 5,5% an. African Queen geben 18,3%, Impact 3,6% und Coeur d?Alene 3,2% nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. DRD Gold erholt sich um 6,3%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen gut erholt. Bei den Produzenten steigen Regis 13,8%, Navigator 12,5%, Focus 12,1%, Silverlake 10,9%, Kingsgate 10,8% und Ramelius 10,0%. Bei den Explorationswerten gewinnen Mt Isa Metals 16,7% und Alkane 10,6%. Bei den Basismetallwerten ziehen Sandfire 9,7% und Kagara 9,6% an.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,1% auf 62,76 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Nevsun (+6,0%), Greystar (+5,7%), Royal Nickel (+5,1%) und New Gold (+3,7%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Andover (-5,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zulegen.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,6% und bleibt damit im Februar hinter dem Gewinn des Xau-Vergleichsindex zurück. Seit dem Jahresbeginn 2011 bleibt ein Verlust von 9,6% im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 7,9%. Das Volumen kann von 8,5 auf 8,6 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt mit der getroffenen Aktienauswahl erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0% Verlust im Jahr 2007: 19,3% Verlust im Jahr 2008: 64,4% Gewinn im Jahr 2009: 12,4% Gewinn im Jahr 2010: 21,8% Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%) Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,6% auf 61,27 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Minco (+10,8%), Bear Creek (+9,9%), First Majestic (+6,0%), Fortuna (+5,8%) und Orko (+5,5%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der African Queen (-18,3%), Andover (-5,3%) und Impact (-3,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 13,7% und kann den Hui-Vergleichsindex (+10,5%) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,7% jedoch noch leicht hinter dem Hui-Vergleichsindex (-4,6%) zurück. Der Fonds zeigt mit der Entwicklung im Februar eindrucksvoll das Potential auf, das bei einem weiteren Anstieg der Edelmetallpreise gegeben ist. Das Fondsvolumen kann von 33,1 auf 36,9 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2007: 5,9% Verlust im Jahr 2008: 75,6% Gewinn im Jahr 2009: 47,9% Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%) Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,6% auf 140,86 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Navigator (+12,5%), Focus (+12,1%), Conquest (+11,4%), Silverlake (+10,9%), Kingsgate (+10,8%) und Ramelius (+10,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 9,4% und kann den Xau-Vergleichsindex (+6,8%) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 7,4% etwas besser als der Xau-Vergleichsindex (-7,9%). Das Fondsvolumen erhöht sich von 27,2 auf 29,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5% Verlust im Jahr 2008: 63,5% Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds) Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%) Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%).

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) erholt sich kräftig um 5,0% auf 69,88 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Viking Ashanti (+16,7%), Pelikan (+13,9%), Cleveland (+13,7%), Montezuma (+12,7%), Navigator (+12,5%), Focus (+12,1%) und Voyager (+10,0%). Der Fonds dürfte heute gegen den ansteigenden TSX-Venture Index zurückfallen.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,0% und bleibt damit im Februar hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+7,4%) zurück. Seit dem Jahresbeginn erzielt der Fonds einen Gewinn von 3,6% und liegt damit nur leicht hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+4,1%). Die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich weiterhin aus. Mit der positiven Entwicklung in einem schwierigen Umfeld zum Jahresbeginn kann das Fondsvolumen von 6,2 auf 9,3 Mio Euro erneut sprunghaft zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9% Gewinn im Jahr 2009: 73,1% Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt) Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1%) Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture-Vergleichsindex: +7,4%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verliert 0,6% auf 58,22 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Americas Petrogas (+19,1%), Donnybrook (+5,5%) und Royal Nickel (+5,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Macusani (-5,8%) und Andover (-5,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

Zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,1% und bleibt damit im Februar deutlich hinter dem Hui-Vergleichsindex (+10,5%) zurück. Seit dem Jahresbeginn entwickelt sich der Fonds mit einem Verlust von 2,8% jedoch immer noch besser als der Hui-Vergleichsindex (-4,6%). Das Fondsvolumen kann von 3,9 auf 4,0 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6% Gewinn im Jahr 2009: 17,7% Gewinn im Jahr 2010: 29,2% Januar 2011: -4,9% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%) Februar 2011: +2,1% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Wegen der Turbulenzen bei Uranwerten in den letzten Tagen konnten wir noch keine Informationen erhalten, ob der Börsengang bereits beantragt worden ist. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch die Gefahr, dass der Börsengang erneut scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen Krügerrand, Maple Leaf, Känguruh und Philharmoniker. Im Silberbereich verteilt sich die Nachfrage vor allem auf 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf etwa 2 Käufer weiterhin auf einem sehr hohen Niveau. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

18.03.11 First Majestic (NA, Kurs 16,00 C$, MKP 1.512 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) eine Silberproduktion von 1,8 Mio oz (1,8 Mio oz). Die Produktion erreicht damit im Geschäftsjahr 2010 insgesamt 6,5 Mio oz. Die Produktion stammt aus 3 mexikanischen Minen. Der operative Gewinn erhöhte sich 2010 auf 47,0 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 32,2 oder 7,19 $/oz entspricht. Für 2010 gibt First Majestic die Nettoproduktionskosten mit 6,50 $/oz und den Verkaufserlös mit 24,74 $/oz an, so dass die Bruttogewinnspanne 18,24 $/oz betragen hat. Mit dem auf über 35 $/oz angestiegenen Silberpreis dürfte das KGV auf einen Wert zwischen 12 und 15 zurückgefallen sein. Silber macht bei First Majestic einen Umsatzanteil von 95 % aus. Die Goldproduktion spielt mit einem Anteil von 5 % keine wesentliche Rolle. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 7,2 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre. Am 31.12.10 (30.09.10) stand einem Cashbestand von 40,9 Mio A$ (25,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 65,6 Mio A$ (60,4 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: First Majestic präsentiert sich als profitabler Silberproduzent. Positiv sind die aktuelle Gewinnsituation und die niedrige Kreditbelastung. Negativ ist die relativ kurze Lebensdauer der Reserven.

First Majestic ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de