Angst vor der großen Korrektur

Wie groß die Korrektur werden kann, lässt sich erahnen. Zunächst lässt sich festhalten, dass die Gewinnmargen von US-Unternehmen historisch hoch sind (Grafik 1). Kehrt die Marge zum langjährigen Mittel zurück, müsste der Aktienmarkt um ein Drittel fallen. In diesem Fall würde sich die Bewertung (gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis) noch gar nicht verändern. Bei gleichbleibendem KGV führt eine Rückkehr der Marge zum Mittel bereits zu einem Korrekturpotenzial von 33 %.