Allzeithoch bei 1.447 $/oz, Analyse: Sandfire

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 1.440 $/oz vorübergehend auf das Allzeithoch von 1.447 $/oz fällt aber zum Handelsschluss auf 1.431 $/oz zurück. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder freundlicher und notiert aktuell mit 1.434 $/oz um etwa 4 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit stabil und geben derzeit kein Trendsignal für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Börse in Kairo wird wieder eröffnet und schließt mit einem Verlust von 8,9 %.

US-Eigenheimpreise fallen im Februar im Schnitt um 13,9 % auf 202.100 $.

HVB meldet für 2010 einen Anstieg des Nettogewinns um 107,9 % auf 1,7 Mrd Euro.

Zeitschrift Euro, Ausgabe 4, 2011 stellt des Stabilitas Silber + Weißmetalle Fonds mit einem Gewinn von 13,7 % als bestes Produkt unter 2.500 Fonds im Februar vor.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar wieder zurück (aktueller Preis 32.537 Euro/kg, Vortag 32.844 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber steigt vorübergehend über die 38 $/oz-Marke, fällt aber im Tagesverlauf aber auch unter die 37 $/oz-Marke zurück (aktueller Preis 37,52 $/oz, Vortag 37,28 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 1.746 $/oz, Vortag 1.755 $/oz). Palladium steigt erneut leicht an (aktueller Preis 751 $/oz, Vortag 748 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts.

Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt 0,8 % auf 215,8 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Goldcorp 1,8 %. Bei den kleineren Werten fallen MDN 6,3 %, Cadan 4,9 % und Brigus 4,4 %. Gegen den Trend haussiert Orezone um 17,5 %. Bei den Silberwerten verlieren Kimber 10,3 %, Great Panther 9,3 %, African Queen 7,9 % und US-Silver 7,1 %. Scorpio können 11,8 %, Wildcat 7,2 %, Tahoe 5,5 % und Hochschild 5,2 % zulegen.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. Harmony kann um weitere 6,7 % (Vortag +8,3 %) zulegen.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Tribune 7,0 %, Dragon 5,6 %, Resolute 5,5 %, Oceana 5,0 % und Catalpa 4,9 %. Mundo fallen 4,2 % und Gold One 4,0 %. Bei den Explorationswerten ziehen Legend 11,6 %, Gold Road 9,2 %, Carrick 7,1 % und YTC 6,7 % an. Northern Mining fällt 10,3 % zurück. Bei den Basismetallwerten können Discovery 7,0 %, Kagara 5,9 %, Panoramic 5,8 % (Vortag +8,3 %) und Western Areas 5,7 % zulegen.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 2,1 % auf 67,61 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Panoramic (+5,8 %), Western Areas (+5,7 %) und Oceana (+5,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der kanadischen Cadan (+4,9 %), Nevsun (-4,6 %) und Brigus (-4,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,6 % und bleibt damit im Februar hinter dem Gewinn des Xau-Vergleichsindex zurück. Seit dem Jahresbeginn 2011 bleibt ein Verlust von 9,6 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 7,9 %. Das Volumen kann von 8,5 auf 8,6 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt mit der getroffenen Aktienauswahl erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 4,4 % auf 69,49 Euro und erreicht knapp das bisherige Jahreshoch bei 70,28 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Wildcat (+7,2 %), Tahoe (+5,5 %) und Hochschild (+5,2 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Kimber (-10,3 %), African Queen (-7,9 %), US-Silver (-7,1 %) und Endeavour (-5,7 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex leicht zurückfallen.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 13,7 % und kann den Hui-Vergleichsindex (+10,5 %) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,7 % jedoch noch leicht hinter dem Hui-Vergleichsindex (-4,6 %) zurück. Der Fonds zeigt mit der Entwicklung im Februar eindrucksvoll das Potential auf, das bei einem weiteren Anstieg der Edelmetallpreise gegeben ist. Das Fondsvolumen kann von 33,1 auf 36,9 Mio Euro zulegen.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) steigt um 0,1 % auf 156,64 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Gold Road (+9,2 %), Tribune (+7,0 %), YTC (+6,7 %), Panoramic (+5,8 %), Western Areas (+5,7 %) und Oceana (+5,0 %) sowie die kanadische Orezone (+17,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Gold One (-4,0 %) und der kanadischen Brigus (-4,4 %). Der Fonds dürfte heute kräftig gegen den zurückgefallenen Xau-Vergleichsindex ansteigen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 9,4 % und kann den Xau-Vergleichsindex (+6,8 %) im Februar deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 7,4 % etwas besser als der Xau-Vergleichsindex (-7,9 %). Das Fondsvolumen erhöht sich von 27,2 auf 29,9 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %).

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) steigt um 0,5 % auf 78,95 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Gladiator (+12,1 %), Legend (+11,6 %), Echo (+8,8 %), Kagara (+5,9 %) und Resolute (+5,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Montezuma (-8,3 %) und der Pacific Ore (-5,9 %). Insgesamt dürft der Fonds heute kräftig gegen den zurückgefallenen TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,0 % und bleibt damit im Februar hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+7,4 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn erzielt der Fonds einen Gewinn von 3,6 % und liegt damit nur leicht hinter dem TSX-Venture-Vergleichsindex (+4,1 %). Die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich weiterhin aus. Mit der positiven Entwicklung in einem schwierigen Umfeld zum Jahresbeginn kann das Fondsvolumen von 6,2 auf 9,3 Mio Euro erneut sprunghaft zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: +7,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) steigt um 1,3 % auf 61,63 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Donnybrook (+23,8 %), Macusani (+5,1 %) und Americas Petrogas (+4,8 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Cadan (-4,9 %) und der Brookemont (-4,6 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Zum 28.02.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 2,1 % und bleibt damit im Februar deutlich hinter dem Hui-Vergleichsindex (+10,5 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn entwickelt sich der Fonds mit einem Verlust von 2,8 % jedoch immer noch besser als der Hui-Vergleichsindex (-4,6 %). Das Fondsvolumen kann von 3,9 auf 4,0 Mio Euro leicht zulegen. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Verlust im Jahr 2008: 57,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 17,7 %
Gewinn im Jahr 2010: 29,2 %
Januar 2011: -4,9 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +2,1 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Wegen der Turbulenzen bei Uranwerten in den letzten Tagen konnten wir noch keine Informationen erhalten, ob der Börsengang bereits beantragt worden ist. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch die Gefahr, dass der Börsengang erneut scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag ein leicht überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen Krügerrand, Maple Leaf, Känguruh und Philharmoniker. Im Silberbereich verteilt sich die Nachfrage vor auf 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Das Verkaufsinteresse bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 3 Käufer weiterhin auf einem relativ hohen Niveau. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

25.03.11 Sandfire (AUS, Kurs 6,99 A$, MKP 1.037 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal gute Fortschritte bei der Erstellung der Vor-Durchführbarkeitsstudie im westaustralischen Degrussa Projekt, die am 04.03.11 abgeschlossen werden konnte. Über einen Zeitraum von 7 Jahren sieht die Studie eine jährliche Produktion von 60.000 bis 70.000 t Kupfer und 40.000 bis 45.000 oz Gold vor. Die Investitionskosten werden auf etwa 400 Mio A$ geschätzt. Die Kupferreserven liegen bei 415.000 t, was bei einer jährlichen Produktion von 70.000 t eine Lebensdauer von 5,9 Jahren abdeckt. Da der Kupfergehalt mit 5,2 % sehr hoch liegt, rechnet Sandfire mit Nettoproduktionskosten von 2.000 bis 2.200 A$/t, so dass bei einem aktuellen Kupferpreis von 9.200 A$/t mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 7.000 A$/t gearbeitet werden könnte. Sollte Sandfire dabei einem Gewinnspanne von 2.000 A$/t realisieren können, würde das KGV auf 7,4 zurückfallen. Die endgültige Durchführbarkeitsstudie soll im Juniquartal 2011 abgeschlossen werden und bereits einen Finanzierungsplan beinhalten. Vorläufig wird der Produktionsbeginn für das Märzquartal 2012 in Aussicht gestellt. Am 31.12.10 stand einem Cashbestand von 124,3 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 6,1 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Sandfire präsentiert sich als vielversprechender Kupferexplorationswert. Sollten die Vorgaben aus der Vor-Durchführbarkeitsstudie umgesetzt werden können, dürfte das KGV in den Bereich zwischen 5 und 8 zurückfallen. Positiv sind die hohen Kupfergehalte der Reserven und das nicht ausgeschöpfte Explorationspotential.

Sandfire ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de