Aktien im Rückwärtsgang - Anleger sollten Ruhe bewahren

Quelle: Postbank

In den letzten Tagen verzeichneten die Aktienmärkte einen dramatischen und im historischen Vergleich selten erlebten Einbruch. Seit dem Jahreswechsel befinden sich nun nahezu alle globalen Aktienmärkte im Rückwartsgang. Mit einem Kursrückgang von aktuell knapp 20% weist der DAX weltweit mit die schwächste Kursentwicklung aus. In den letzten beiden Tagen hat sich der Abwärtsdruck nochmals deutlich verstärkt.

Wir halten die Kursrückgänge der letzten Tage für stark übertrieben. Sie spiegeln in erster Linie die wachsende Sorge vor einer Rezession in den USA und einer globalen Bankenkrise wider. Mit diesem Negativ-Szenario rechnen wir nicht!

Wir erwarten für die USA nur eine konjunkturelle Wachstumsdelle, die das Wirtschaftswachstum im Euroraum und in Deutschland kaum bremsen wird. Insbesondere die deutsche Volkswirtschaft ist in den letzten Jahren deutlich weniger abhängig von Entwicklungen in den USA geworden. Solange der globale Aufschwung intakt bleibt, wovon wir derzeit ausgehen, werden die deutschen Exporte und die Gewinne der deutschen Unternehmen weiter wachsen.

Investoren, insbesondere Privatanleger, sollten trotz der deutlichen Kursrückgänge Ruhe bewahren. Deutsche Aktien sind unserer Einschätzung nach gut abgesichert. Die Bewertung ist im historischen Vergleich sehr niedrig. Nach dem jüngsten Kursrutsch auf rd. 6.600 Punkte liegt das 2008er-KGV für DAX-Unternehmen nur noch bei knapp 11 Punkten, weit unter dem Durchschnitt von 18 in den letzten 10 Jahren. Die Gewinne werden in den kommenden Jahren moderat weiter steigen und Potential für steigende Kurse eröffnen. Andere Anlageformen, wie bspw. festverzinsliche Anleihen, sind im Vergleich zu Aktien sehr teuer, was die Attraktivität von Dividendentiteln deutlich stützt.

Die Unsicherheit wird uns an der Börse in den nächsten Tagen, vielleicht auch Wochen, zwar noch begleiten. Schwache Konjunktur- und Unternehmensnachrichten könnten zu weiteren kurzzeitigen Kursrücksetzern führen. Wir dürften uns aber nahe dem Tief der aktuellen Kursbewegung befinden.

Wir rechnen damit, dass die Unsicherheit im Jahresverlauf abebben wird und die wichtigen Aktienindizes Ende 2008 wieder auf deutlich höheren Niveaus notieren werden. Für langfristig orientierte Anleger bieten die aktuellen Kursniveaus daher die Möglichkeit zu attraktiven Kursen in den Aktienmarkt zu investieren. Wir empfehlen aber, die Käufe auf Grund der kurzfristig noch anhaltenden Unsicherheit in mehreren kleinen Schritten über einen längeren Zeitraum verteilt durchzuführen.

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