Euro Stoxx 50 – Europa bleibt trendlos, aber...

In Kürze:

● Euro Stoxx 50 Futures (FESX) mit „bullischer“ Divergenz

● Bodenbildungsphase im Bereich der 200-Tagelinie möglich

● Finanz- und Versorgerwerte solide in einem schwachen Marktumfeld

Charttechnischer Kommentar:

Mit dem Bruch des mittelfristigen Aufwärtsimpulses im Januar dieses Jahres ging der Euro Stoxx 50 Futures (Kürzel FESX; 1 Punkt = 10 EUR) in einen Seitwärtsmarkt über. Diese Trading-Range wurde im März durch ein Scheitern der Kurse im Bereich des Jahreshochs bei 2686,00 Punkten bestätigt (Märzhoch 2684,00 Punkte).

Während der DAX Futures im März noch auf ein neues Jahreshoch ausbrach (FDAX 8089,00 Punkte), divergierten die Kurse im FESX bereits negativ und fielen in den folgenden Wochen zurück an die Unterkante der Seitwärtsphase bei 2500,00 Punkten.

Das alte Jahrestief bei 2487,00 Punkten wurde in der vergangenen Woche durch einen Intraday-Peak bis 2481,00 Punkte unterboten.

Interessanterweise ergibt sich damit erneut eine Divergenz zum DAX Futures und diese ist im aktuellen Fall sogar positiv zu interpretieren. Während der DAX unter seine Februartiefs (7548,50 Punkte FDAX) gefallen ist, können sich die Kurse im Euro Stoxx innerhalb der Seitwärtsphase stabilisieren. Die 200-Tagelinie bei 2480,00 Punkten wirkt ebenfalls unterstützend.

Wodurch kommt es zu dieser unterschiedlichen Performance?

Der Euro Stoxx 50 ist zuallererst ein Kursindex, d.h. die Dividenden werden nicht wie beim DAX reinvestiert. Doch dieser Unterschied erklärt nicht die Underperformance der 30 DAX-Werte, da auch der DAX-Kursindex zuletzt unter sein altes Jahrestief gefallen ist.

Es ist vielmehr die Zusammenstellung der Index-Baskets, welche die Kurse dauerhaft abweichen lässt. 7 von 50 Werten im Euro Stoxx sind Banken, 5 Versicherungen und 5 Versorger. Hingegen ist der DAX mit einer hohen Gewichtung von Zyklikern (7 Chemie-, 4 Automobilwerte) in starken Konjunkturphasen besser aufgestellt. Allein die Performance des Jahres 2012 spricht Bände: +31,84%. Doch der Spieß kann sich auch umdrehen, wie zuletzt gesehen. In einer Phase konjunktureller Unsicherheit ist der DAX anfällig für schnelle Abverkäufe.

Fazit: Die Stärke der „Underperformer“ in einem schwachen Marktumfeld ist positiv zu interpretieren. Charttechnisch können wir dies mit dem Rebound des Euro Stoxx Futures in den letzten Handelstagen belegen.

Im Idealfall gelingt dem Euro Stoxx erneut die Indikation eines mittelfristigen Wendepunktes und ebnet den Beginn der Bodenbildungsphase bei den europäischen Aktien.

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Nächster Termin: Donnerstag, 25.04.2013 15.15 – 16.00 Uhr.

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Viele Grüße,

Jakob Penndorf

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Jakob Penndorf, Jahrgang 1985, hat im Institutional Research und Equity Sales Trading bei einem Frankfurter Börsenmakler und Vermögensverwalter gearbeitet und verantwortet seit 2011 die „Managed-Futures-Strategy“ eines Multi-Asset-Fonds.

Seit 2012 ist er Trader bei GodmodeTrader.de.

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"Offenlegung gemäß §34b WpHG wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse investiert."