Commerzbank: Jüngster Kursabsturz ungerechtfertigt

Düsseldorf (Godmode-Trader.de) - Bei einem neuen Kursziel von 11,00 (alt: 13,00) Euro (Sum-of-the-Parts-Modell; höhere Eigenkapitalkosten unterstellt) votieren die Analysten der WGZ Bank für die Aktie der Commerzbank weiterhin mit „Halten“.

Nach einem Medienbericht (Börsen-Zeitung vom 20.08.) beschleunige die Commerzbank den Stellenabbau bei der Tochter Hypothekenbank Frankfurt (ehemals Eurohypo). Demnach sollen von aktuell 450 Mitarbeitern Mitte kommenden Jahres nur mehr 100 Stellen übrig bleiben, die dann in eine Servicegesellschaft überführt werden sollen.

Deutlich kursrelevanter in den vergangenen Handelstagen habe sich aber die sich verstärkende Unsicherheit um die Stabilität der chinesischen Wirtschaft sowie deren Abstrahlwirkung auf die globale Wirtschaft dargestellt. Derzeit erscheine eine Neubewertung der Commerzbank-Aktie aber als verfrüht. Positiv sehe man die komfortablen Kapitalquoten (harte Kernkapitalquote: 10,5 %; Leverage Ratio: 4,0 %) sowie die zuletzt erzielten weiteren Fortschritte im Privatkundengeschäft (u.a. Aufwands-Ertrags-Quote Q2 2015: 79,0 % (84,4 %)). Die Eigenkapitalrendite (2016e: 4, 1 %) bleibe jedoch auch weiterhin deutlich hinter den Kapitalkosten (rund 10 %) zurück. Dies rechtfertigt nach Ansicht der Analysten das vergleichsweise niedrige Bewertungsniveau (u.a. KBV 2015e: 0,4). Die Gewinnschätzungen für 2015 (u.a. EpS: 0,90 Euro) und 2016 (u.a. EpS: 0,97 Euro) bleiben unverändert.